第四节 公司重大事项分析
一、公司的资产重组
(一)资产重组方式
分类:扩张型公司重组、调整型公司重组、控制权变更型公司重组。
1.扩张型公司重组
公司的扩张通常指扩大公司经营规模和资产规模的重组行为。主要包括以下方式:
(1)购买资产。
概念:即购买房地产、债权、业务部门、生产线、商标等有形或无形的资产。
特点:在于收购方不必承担与该部分资产有关联的债务和义务。
缺点:以多元化发展为目标的扩张通常不采取收购资产而大都采取收购公司的方式来进行,因为缺乏有效组织的资产通常并不能为公司带来新的核心能力。
(2)收购公司。
概念:收购公司通常是指获取目标公司全部股权,使其成为全资子公司或者获取大部分股权处于绝对控股或相对控股地位的重组行为。
特点:不仅获得公司的产权与相应的法人财产,同时也是所有权利和义务的转让。
优点:收购公司不仅可以获得目标公司拥有的某些专有权利,如专营权、经营特许权等,更能快速地获得由公司的特有组织资本而产生的核心能力。
(3)收购股份。
概念:一般是指不获取目标公司控制权的股权收购行为,只处于参股地位。
特点:收购股份通常是试探性的多元化经营的开始和策略性的投资,或是为了强化与上、下游企业之间的协作关联。
(4)合资或联营组建子公司。
特点:对于那些缺少某些特定能力或者资源的公司来说,合资或联营可以作为合作战略的最基本手段,它可以将公司与其他具有互补技能和资源的合作伙伴联系起来,获得共同的竞争优势。
(5)公司的合并。
概念:指两家以上的公司结合成一家公司,原有公司的资产、负债、权利和义务由新设或存续的公司承担。
合并的形式:《中华人民共和国公司法》界定了两种形式的合并——吸收合并和新设合并。2.调整型公司重组
公司的调整包括不改变控制权的股权置换、股权——资产置换、不改变公司资产规模的资产置换,以及缩小公司规模的资产出售、公司分立、资产配负债剥离等。
(1)股权置换。
目的:通常在于引入战略投资者或合作伙伴,一般股权置换不涉及控股权的变更。
结果:实现公司控股股东与战略伙伴之间的交叉持股,以建立利益关联。
(2)股权——资产置换。
概念:由公司原有股东以出让部分股权为代价,使公司获得其他公司或股东的优质资产,另一种形式是以增发新股的方式来获得其他公司或股东的优质资产,这实质上也是一种以股权方式收购资产的行为。
最大优点:公司不用支付现金便可获得优质资产,扩大公司规模。
(3)资产置换。
概念:这是指公司重组中为了使资产处于最佳配置状态获取最大收益,或出于其他目的而对其资产进行交换。双方通过资产置换,能够获得与自己核心能力相协调的、相匹配的资产。
(4)资产出售或剥离。
概念:这是指公司将其拥有的某些子公司、部门、产品生产线、固定资产等出售给其他的经济主体。
特点:由于出售这些资产可以获得现金回报,因此从某种意义上来讲,资产剥离并未减少资产的规模,而只是公司资产形式的转化,即从实物资产转化为货币资产。
(5)公司的分立。
概念:公司将其资产与负债转移给新建立的公司,把新公司的股票按比例分配给母公司的股东,从而在法律上和组织上将部分业务从母公司中分离出去,形成一个与母公司有着相同股东的新公司。
分立的方式:并股和裂股两种方式。
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