查看汇总：2014证券从业资格资格《发行与承销》要点解析汇总

　　第一章 证券经营机构的投资银行业务

　　考纲分析

　　熟悉投资银行业的含义。

　　了解国外投资银行业的历史发展。

　　掌握我国投资银行业务发展过程中发行监管制度的演变、股票发行方式的变化、股票发行定价的演变以及债券管理制度的发展。

　　了解证券公司的业务资格条件。

　　掌握保荐机构和保荐代表人的资格条件。

　　了解国债的承销业务资格、申报材料。掌握投资银行业务内部控制的总体要求。

　　熟悉承销业务的风险控制。

　　了解股票承销业务中的不当行为以及对不当行为的处罚措施。

　　了解投资银行业务的监管。熟悉核准制的特点。

　　掌握证券发行上市保荐制度的内容，以及中国证监会对保荐机构和保荐代表人的监管。了解中国证监会对投资银行的非现场检查和现场检查的监管要求。

　　要点解析

　　第一节 投资银行业务概述

　　要点一(投资银行的含义)

　　(1)狭义的就是指某些资本市场活动，着重指级市场上的承销、并购和融资活动的财务顾问。

　　(2)广义的包括公司融资、并购顾问、股票和债券等金融产品的销售和交易、资产管理和风险投资业务等。

　　要点二

　　(国外投资银行业的发展历史)

　　以法案为线，经历了分业经营与混业经营交替的过程。

　　(1)雏形：l9世纪的私人银行。

　　(2)私人银行：先吸收储户存款，然后到证券市场上开展承销或投资活动。

　　(3)商业银行恐惧证券市场的风险：以存贷款业务为主，对证券市场进行业务限制。

　　(4)1864年的《国民银行法》之禁令。

　　(1)初期繁荣：第一次世界大战结束，大量公司扩充资本(有强烈的融资需要)。

　　(2)商业银行绕过限制，通过控股的证券公司将资金投放到证券市场。

　　(3)1927年的《麦克法顿法》取消了禁止商业银行承销股票的规定。

　　【例题1·单选题】

　　1927年的( )取消了禁止商业银行承销股票的规定。

　　A.《国民银行法》

　　B.《麦克法顿法》

　　C.《格拉斯.斯蒂格尔法》

　　D.《金融服务现代化法案》

　　【答案】B

　　【解析】l864年的《国民银行法》严厉禁止国民银行从事证券市场活动，只有私人银行可以通过吸收储户存款，然后在证券市场上开展承销或投资活动。1927年的((麦克法顿法》取消了禁止商业银行承销股票的规定，实现了商业银行与投资银行两个领域的重合。l933年通过的《(证券法》和《格拉斯新蒂格尔法》严格规定了证券发行人和承销商的信息披露义务。l999年ll月，《金融服务现代化法案》先后经美国国会通过和总统批准，成为美国金融业经营和管理的一项基本性法律。

　　(1)导火索：l929年10月，华尔街的崩盘引发的金融危机使人们认为商业银行的混业经营模式是引发危机的根源，证券业必须从银行业中分离出来。(2)手段

　　1933年的《证券法》和《格拉斯.斯蒂格尔法》从法律上规定了分业经营(一级市场);

　　1934年的《证券交易法》规范了交易商;

　　1937年，全美证券交易商协会成立，规范了场外经纪人和证券商。

　　(3)结果：形成了分割金融市场的金融分业经营制度框架。第二次世界大战期间，由政府主导证券市场的发展，国库券成为投资热点。

　　(4)发展过程。

　　背景一：20世纪60年代资本市场的迅猛发展、银行的储蓄率低于市场利率、资本市场的巨额回报、共同基金的兴起，吸引了储蓄客户。

　　背景二：证券公司开办现金管理账户，商业银行负债业务萎缩(脱媒现象)。

　　以上情况使商业银行倍感压力，要发展投行业务，商业银行必须绕过监管，通过银行控股公司从事投行业务：①l986年，美联储允许部分银行从事投行业务;②1997年至l998年，国会取消了银行、证券公司、保险公司之间互相收购的限制。

　　外在原因：20世纪80、90年代，日本、加拿大和西欧等国的金融大爆炸，加卜卜述的“背景一”和“背景二”，使得l933年的《证券法》和《格拉斯.斯蒂格尔法》名存实亡;1999年11月，《金融服务现代化法案》放松了金融管制(标志着金融业讲入金融自由化和混业经营的新时代)。

　　【例题2·单选题】

　　下列标志着美国乃至全球金融业真正进入了金融自由化和混业经营的新时代的法律是( )。

　　A.《国民银行法》

　　B.《麦克顿法》

　　C.《金融服务现代化法案》

　　D.《格拉斯.斯蒂格尔法》

　　【答案】C.

　　【解析】通过对国外投资银行业发展历史法案的考查，美国《金融服务现代化法案》的颁布意味着20世纪影响全球各国金融业的分业经营制度框架的终结，标志着美国乃至全球金融业真正进入了金融自由化和混业经营的新时代。

　　2008年金融风暴：投资银行何去何从

　　在此次金融风暴中，美国著名投资银行贝尔斯登和雷曼兄弟崩溃。

　　主要原因：风险控制失误和激励约束机制的弊端。监管部门意识：原投资银行模式过多依靠货币市场为投资银行提供资金。

　　直接结果：投资银行开始吸收储户存款;投资银行重新开始经营商业银行业务，投资银行业务与原本的商业银行业务会相互影响，存在连带风险，所以要加强金融监管。

　　要点三

　　(我国投资银行业务的发展历史)

　　具体体现在发行监管、发行方式和发行定价三个方面。

　　【例题3·不定项选择题】

　　我国投资银行业务的发展变化具体表现在( )。

　　A.发行监管

　　B.发行方式

　　C.发行定价

　　D.发行种类

　　【答案】ABC

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