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　　基差交易

　　1、4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100.11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97.38元卖出开仓100手9月国债期货;4月28日，投资者决定结束套利，以100.43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97.40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为()万元。

　　A.40

　　B.35

　　C.45

　　D.30

　　参考答案：D

　　参考解析：该投资者在国债期货市场上的收益为:[(97.38-97.40)/100]×100手×100万元=-2(万元)，在国债现券市场上的收益为:[(100.43-100.11)/100]×100000000=32(万元)，故该投资者在此次交易中的收益为:32-2=30(万元)。

　　2、在国债买入基差交易中，多头需对期货头寸进行调整的适用情形有()。

　　A.国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1

　　B.国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1

　　C.国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1

　　D.国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1

　　参考答案：AD

　　参考解析：国债买入基差交易是指，基差的多头预期基差会增大，买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额，用公式表示为:基差=国债现货-国债期货×转换因子。若国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1或者国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1，则基差缩小，多头需对期货头寸进行调整。

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