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　　第八章利率期货及衍生品

　　一、单项选择题

　　1.若芝加哥期货交易所美国5年期国债期货合约的报价为98-15，则该期货合约的价值为( )美元。

　　A.98000.15

　　B.98000

　　C.98468.75

　　D.98468.15

　　【答案】C

　　【解析】98-15代表的价格是：98+15/32=98.46875：对应的合约价值是：98.46875×100000/100=98468.75(美元)。

　　2.芝加哥商业交易所的面值为1000000美元的13周国债，当成交指数为94.85时，意味着以( )美元的价格成交该国债;当指数增长1个基点时，意味着合约的价格变化( )美元。

　　A.987125;4.68

　　B.987125;25

　　C.948500;23.71

　　D.948500;25

　　【答案】B

　　【解析】1000000×(1-(100%-94.85%)/4)=987125(美元);(100%-94.85%)/4表示3个月面值的收益率。芝加哥商业交易所规定：每张合约价值是1000000美元面值的国债，以指数方式报价，1个基本点是指数的1%点，即指数的0.01点，即1000000×0.01%/4=25(美元)。

　　3.某公司刚刚借入一笔资金，但是担心未来市场利率会下降，可利用利率期货进行( )。

　　A.卖出套期保值

　　B.买入套期保值

　　C.空头投机

　　D.多头投机

　　【答案】B

　　【解析】本题对买入套期保值交易的内容进行考核。

　　4.买入基差策略即买入国债现券、卖出国债期货，待基差( )平仓获利。

　　A.扩大

　　B.缩小

　　C.为零

　　D.不变

　　【答案】A

　　【解析】买入基差策略即买入国债现券、卖出国债期货，待基差扩大平仓获利。

　　5.最长的欧元银行间拆放利率期限为( )。

　　A.隔夜

　　B.1周

　　C.3周

　　D.1年

　　【答案】D

　　【解析】欧元银行间拆放利率包括隔夜、1周、2周、3周、1～12个月等各种不同期限的利率，最长的欧元银行间拆放利率期限是1年。

　　二、多项选择题

　　1.利率互换的常见期限有( )。

　　A.1年

　　B.2年

　　C.3年

　　D.4年

　　【答案】ABCD

　　【解析】利率互换的常见期限为：1年、2年、3年、4年、5年、7年与10年，30年和50年的也时有发生。

　　2.2月11 日利率为6.5%，甲企业预计将在6个月后向银行贷款人民币100万元，贷款期为半年，但担心6个月后利率上升提高融资成本，即与银行商议，双方同意6个月后企业A按年利率6.47%(一年计2次复利)向银行贷入半年100万元贷款。8月1日FRA到期时，市场实际半年期贷款利率为( )时，银行盈利。

　　A.6.45%

　　B.6.46%

　　C.6.48%

　　D.6.49%

　　【答案】AB

　　【解析】FRA到期时，市场实际半年期贷款利率低于约定利率时，企业亏损而银行盈利，无论如何，企业甲的真实贷款利率锁定是6.47%。因此，题中A、B两项符合题意。

　　3.利率期货跨品种套利交易根据套利合约标的不同，主要分为( )。

　　A.短期利率期货合约间套利

　　B.短期利率期货、中长期利率期货合约间套利

　　C.长期利率期货合约间套利

　　D.中长期利率期货合约间套利

　　【答案】BD

　　【解析】利率期货跨品种套利交易根据套利合约标的不同，主要包括短期利率期货、中长期利率期货合约间套利与中长期利率期货合约间套利两大类。

　　三、判断题

　　1.美国中长期国债通常采用贴现发行，到期按面值进行兑付。( )

　　【答案】×

　　【解析】美国短期国债一般采用贴现发行，到期按面值进行兑付;美国中长期国债一般是附有息票的附息国债。

　　2.美国期货市场中长期国债期货采用价格报价法，报价按1 000美元面值的国债期货价格报价，交割采用实物交割方式。( )

　　【答案】×

　　【解析】美国中长期国债期货，报价按照100美元面值的国债期货价格报价。

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