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　　第六章套期保值

　　第一节套期保值概述

　　多项选择题(以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内)

　　1.属于套期保值者特点的是(　　)。[2010年5月真题]

　　A.买卖期货合约的方向比较稳定且持有时间较长

　　B.生产、经营或投资规模较大

　　C.生产、经营或投资活动面临较大的价格风险

　　D.偏好高风险

　　【解析】一般来说，套期保值者具有的特点有：①生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性;②避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益;③生产、经营或投资规模通常较大，这是因为期货合约规模一般较大，且参与期货交易需要相当的资金规模和操作经验，只有规模较大的机构和个人才适合作套期保值;④从套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。

　　2.随着期货合约到期日的临近，期货价格与现货价格趋于一致，主要原因是(　　)。[2010年3月真题]

　　A.套利交易

　　B.交割制度

　　C.对冲平仓

　　D.双向交易

　　【解析】期货交易规定合约到期时，未平仓头寸必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格和现货价格不同，例如期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出髙价期货，实现无风险套利。因此，在交割制度和套利交易共同作用下，期货价格和现货价格之间存在联动性并趋向一致。

　　3.套期保值操作的原则包括(　　)。[2009年11月真题]

　　A.月份相同或相近原则

　　B.数量相等或相当原则

　　C.交易方向相同原则

　　D.种类相同或相关原则

　　【解析】投资者在进行套期保值操作时应遵循以下原则：①种类相同或相关原则;②数量相等或相当原则;③月份相同或相近原则;④交易方向相反原则。

　　4.套期保值者对期货市场的正常运行发挥重要作用，主要表现在(　　)。[2009年11月真题]

　　A.大量套期保值者参与，使价格更具代表性

　　B.使期货价格与现货价格保持联动性

　　C.节约交易时间，减少交易纠纷

　　D.使期货市场和现货市场紧密联系在一起

　　【解析】套期保值者是期货市场的交易主体，对期货市场的正常运行发挥着重要作用，主要表现在：①套期保值者的存在使期货市场和现货市场紧密的联系在一起，这是期货市场存在的根基;②套期保值者作为联系期货市场和现货市场的纽带，可以使期货价格与现货价格保持联动性，以更好反映未来价格变化走势;③大量套期保值者参与期货市场交易，可以促进公平竞争，使价格更有代表性。

　　5.下列关于套期保值的说法，正确的有(　　)。

　　A.当现货商品没有对应的期货品种时，就不能套期保值

　　B.当现货商品没有对应的期货品种时，可以选择交叉套期保值

　　C.在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近

　　D.交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越强，交叉套期保值的效果就会越好

　　【解析】套期保值操作原则之一是种类相同或相关。由于并非所有的现货商品或资产都能有对应的期货品种，这时就只能选择价格上具有较强相关性的期货品种来代替，即“交叉套期保值交易”做法。所谓交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品或资产进行套期保值时，若无相对应的期货合约可用，就可选择其他与该现货的种类不同但在价格走势上大致相同的期货合约做套期保值。

　　参考答案：1ABC 2AB 3ABD 4ABD 5BCD

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