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　　第三节 期货套利交易策略

　　一、期货套利交易

　　1.期货价差的定义

　　期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。在价差交易中，交易者关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围，据此在相关合约上进行方向相反的交易。

　　2.价差的扩大与缩小

　　计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。如果平仓价差大于建仓时价差，则价差是扩大的;反之，则价差是缩小的。

　　3.价差套利的盈亏计算

　　分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，可以得到整个套利交易的盈亏。

　　4.套利交易指令

　　套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差即可。

　　(1)套利市价指令是指交易将按照市场当前可能获得的最好的价差成交的一种指令。

　　在使用这种指令时，套利者不需注明价差的大小，只需注明买入和卖出期货合约的种类和月份。

　　(2)套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买人、卖出期货合约的种类和月份。

　　二、跨期套利

　　跨期套利概况如表5-6所示。

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