查看汇总：2013年期货从业《投资分析》必背重点笔记汇总

　　★★期权分析★★

　　#期权价格#影响因素：标的物价格、执行价格、标的物价格的波动率(正比)、距到期时剩余时间(正比)、无风险利率。 执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小;反之，差额越小，则时间价值就越大。当一种期权处于极实值或极度虚值时，其时间价值都将趋向于零;而当一种期权正好处于平值期权时，其时间价值却达到最大。

　　标的物价格波动性越大，期权价格就越高，相反，价格波动性越小，期权价格越低。

　　对于看涨期权，#利率#与期权价格呈反向变动关系;对于看跌期权，利率与期权价格呈正向变动关系。

　　#基本交易策略#：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权和卖出看跌期权。 #风险评价参数#：Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho等。

　　【Delta 可称为对冲比】，衡量的是期权价格变动与期权标的物价格变动之间的关。看涨期权的Delta 是正值，范围从o 到l，看跌期权的Delta 值是负值，范围从-1 到0。在期权未到期前，实值期权的Delta>平值期权的Delta>虚值期权的Delta。期权距离到期日的时间越长这三种期权的Delta 越接近;反之，期权距离到期日的时间越近，这三种期权的Delta 值差距就越大。

　　【Gamma 】衡量的是期权标的物价格的变化所引起的Delta 值的变化。Gamma 的绝对值越大，表示风险程度高;Gamma 的绝对值越小，表示风险程度越小。看涨期权与看跌期权的值都是正值，通常深度实值与深度虚值的G 值都接近于O。

　　【Vega 】定义为期权价格的变化与标的物价格波动率变化的比率。平值期权的Vega 值大于实值期权或者虚值期权。期权多头Vega值为正值，期权空头Vega 值为负值。

　　【theta】 用于衡量期权理论价值因为时间经过而下降的速度，是时间经过的风险度量指标。期权的价值随到期日的临近而不断加速衰减，因此，期权多头Theta 值为负值，即到期期限减少，期权的价值也相应减少。

　　【Rho】 定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，实值期权的Rho 值>平值期权的Rho 值>虚值期权的Rho 值，对于深度虚值期权来说，Rho 值接近于0。

　　【期权定价】c(1+r)=c+(1+r-d)/(u-d) + c-(u-1-r)/(u-d) 看涨c-=0，看跌c+=0。

　　【买期保值】：买入看涨期权，卖出看跌期权，以及买进期货合约、同时买入相关期货看跌期权的组合策略。(画图，收益受益于价格上涨)

　　【卖期保值】：卖出看涨期权，买进看跌期权，以及卖出期货合约、同时买入相关期货看涨期权的组合策略

　　【垂直套利】：执行价不同，其他相同牛市看涨 买涨卖涨+ 牛市看跌 买跌卖跌+ 熊市看涨 卖涨买涨+ 熊市看跌 卖跌买跌+

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