(四)外汇期货交易：

　　三种方式：套保、投机、套利

　　a) 空头套保：拥有外汇，防止下跌，卖出外汇期货——空头交易

　　b) 多头套保：拥有外汇负债，防止价格上涨，买进——多头交易

　　(五)利率期货的概念及品种

　　利率期货是指以债券类为标的物的期货合约，近年来，利率期货呈几何级数增长，排在期货交易量的第一位。

　　CBOT：中长期国债(5、10、30年期)

　　CME： 短期国债。

　　欧洲期货交易所(EUREX)——中长期债券

　　泛欧交易所(Euronext)——短期债券

　　与利率期货相关的债务凭证：

　　商业信用——本票、汇票

　　银行信用——银行券、银行存款凭证

　　国家信用——国库券

　　消费信用——抵押凭证

　　活跃品种：CBOT-5、10、30年国债

　　CME—3个月欧洲美元

　　Eunnext-银行间的3个月欧元利率

　　期限划分：短期为1年以内的债券，一般为贴现发行。

　　中期为1-10年。

　　长期为10年以上，一般为附息国债，每半年付息一次。

　　十一、债务凭证的价格及收益率计算

　　1、单利：P-本金　i-计息期利率　n-计息期数

　　In代表利息　Sn为期末的本利和

　　In=Pni

　　Sn=P+Pni=P(1+ni)

　　如果银行5年期6%的1000元面值到期本利和为

　　Sn=1000(1+5×6%)=1300元。

　　2、复利：Sn=P(1+i)n

　　=1000(1+6%)5=1338元。

　　3、名义利率与实际利率：

　　r为名义利率　m为1年中的计息次数，则每一个计息期利率为r/m

　　则实际利率为：i=(1+r/m)m-1

　　实际利率比名义利率大，且随着计息次数的增加而扩大。

　　十二、短期债券收益率的价格与收益率计算

　　期初价——现值　　期末价——将来值　期初至期末长度

　　期间收益率　　折算年收益率

　　将来值=现值(1+年利率×年数)

　　现值=将来值/(1+年利率×年数)

　　年收益率=[(将来值/现价)-1]/年数。

　　十三、利率期货的报价及交割方式

　　(1)、报价方式：如1000000美元三个月国债——买价980000美元，意味着3个月贴现率为2%，年贴现率为8%。

　　价格与贴现率成反比，价格高贴现率低，收益率低。

　　指数报价：100万美元3个月国债，以100减去不带百分号的年贴现率方式报价。如果成交价为93.58时，意味年贴现率为(100-93、58)=6、42%，即3个月贴现率为6、42/4=1、605%，也意味着1000000×(1-1、605%)=98、3950的价格成交100万美元面值的国债。

　　(2)、5年、10年、30年期国债合约面值为10万美元，合约面值的1%为1个基本点点，即1000美元。

　　30年期最小变动单位为1个基本点的1/32点，代表31.25美元。

　　5、10年期最小变动单位为1个基本点1/32的1/2，代表15.625美元。

　　当30年期国债报价为96-21时，表示该合约价值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。97-2时，表示上涨了13个价位，即涨了13×31、25=406、25美元，为97062、5美元。

　　(3)、3个月欧洲美元期货实际是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，虽然也采用指数报价方式，它与3个月国债期货的指数没有直接可比性。比如当指数为92时，3个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张3个月存款利率为(100-92)%/4=2%的存单，而3个月国债期货中，买方将获得一张3个月的贴现率为2%的国库券。意味国债收益略高于欧洲美元。

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