49

　　丁公司2013年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元;股东权益为400000元。

　　丁公司年度运营分析报告显示，2013年的存货周转次数为8次。销售成本为500000元，净资产收益率为20%，非经营净收益为-20000元。期末的流动比率为2.5。

　　要求：

　　(1)计算2013年的存货平均余额;

　　(2)计算2013年末的流动负债;

　　(3)计算2013年的净利润;

　　(4)计算2013年的经营净收益;

　　(5)计算2013年的净收益营运指数。

　　参考解析：

　　(1)2013年的存货平均余额=500000/8=62500(元)

　　(2)2013年末的流动负债=450000/2.5=180000(元)

　　(3)2013年的净利润=400000×20%=80000(元)

　　(4)2013年的经营净收益=80000+20000=100000(元)

　　(5)2013年的净收益营运指数=100000/80000=1.25

　　【答案解析】

　　【该题针对“(2015年)现金流量分析”知识点进行考核】

　　五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　50

　　某投资项目需3年建成，每年年初投入资金80万元，共投入240万元。建成投产之时，需投入营运资金40万元，以满足日常经营活动需要。生产出A产品，估计每年可获营业利润100万元。固定资产使用年限为5年，使用后第3年年末预计进行一次改良，估计改良支出90万元，分两年平均摊销。另外，使用后第4年初，需要追加投入营运资金20万元。资产使用期满后，估计有变价净收入45万元，采用使用年限法计提折旧，税法规定的折旧年限为6年，预计净残值为30万元。项目期满时，垫支营运资金收回。所得税税率为25%，项目适用的折现率为10%。

　　要求：

　　(1)编制投资项目现金流量表：

　　投资项目现金流量表　　　　单位：万元

　　年份

　　项目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 总计

　　固定资产投资

　　固定资产折旧

　　改良支出

　　改良支出摊销

　　营业利润

　　税后营业利润

　　变价净收入

　　变现净损失

　　变现净损失抵税

　　营运资金垫支

　　营运资金回收

　　现金流量

　　(2)计算项目的净现值;

　　(3)计算项目的年金净流量。

　　已知：

　　(P/A，10%，2)=1.7355，(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，7)=0.5132

　　(P/F，10%，8)=0.4665，(P/A，10%，8)=5.3349

　　参考解析：

　　(1)投资项目现金流量表

　　单位：万元

　　年份

　　项目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 总计

　　固定资产投资 -80 -80 -80

　　-240

　　固定资产折旧

　　35 35 35 35 35 175

　　改良支出

　　-90

　　-90

　　改良支出摊销

　　45 45 90

　　营业利润

　　100 100 100 100 100 500

　　税后营业利润

　　75 75 75 75 75 375

　　变价净收入

　　45 45

　　变现净损失

　　20 20

　　变现净损失抵税

　　5 5

　　营运资金垫支

　　-40

　　-20

　　-60

　　营运资金回收

　　60 60

　　现金流量 -80 -80 -80 -40 110 110 0 155 265 360

　　(2)净现值

　　=-80-80×(P/A，10%，2)-40×(P/F，10%，3)+110×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，3)+155×(P/F，10%，7)+265×(P/F，10%，8)

　　=-80-80×1.7355-40×0.7513+110×1.7355×0.7513+155×0.5132+265×0.4665

　　=97.70(万元)

　　(3)年金净流量=97.70/(P/A，10%，8)=97.70/5.3349=18.31(万元)

　　【思路点拨】本题考核净现值和年金净流量，由于年金净流量=净现值/年金现值系数，所以本题的关键就是要求出净现值。

　　净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

　　在本题中，未来现金净流量的现值是指的第3年末至第8年末现金流量的现值，而这几年的现金流量=税后营业利润+折旧与摊销+变价净收入+变价净损失抵税-垫支的营运资金+回收的营运资金，公式中当年没有发生的项目就不用考虑了，比如说第8年的现金流量=75+35+45+45+5+60=265(万元);第5年的现金流量=75+35=110(万元);第3年的现金流量=-40(万元)。其他年度的现金流量也是按此公式计算的。

　　计算出3到8年的现金流量后，折现求和，再减掉原始投资的现值就得到了净现值。

　　【答案解析】

　　【该题针对“(2015年)净现值”知识点进行考核】

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