四、计算题

　　1. 甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。

　　A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%;

　　B股票当前每股市价为90元,预期2年内股利成长率为18%，以后为12%,刚收到上一年度派发的每股2.8元的现金股利。

　　C股票当前每股市价为10元，一贯坚持固定股利政策，刚收到上一年度派发的每股2元的现金股利

　　要求：(1)计算以下指标：

　　①甲公司证券组合的β系数;

　　②甲公司证券组合的风险收益率(RP);

　　③甲公司证券组合的必要投资收益率(K);

　　④投资A.B.C股票的必要投资收益率;

　　(2)利用股票估价模型分析当前出售A.B.C股票是否对甲公司有利。

　　2. 某公司预计的年度赊销收入为6000万元，其变动成本率为65%，资金成本率为8%，目前的信用条件为N/60,信用成本为500万元。公司准备改变信用政策,改变后的信用条件是(2/10，1/20，N/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算，要求计算：

　　(1)改变信用政策后的

　　①年折扣成本;

　　②信用成本前收益

　　③平均收账期;

　　④应收账款平均余额

　　⑤ 维持赊销业务所需要的资金

　　⑥应收账款机会成本;

　　⑦信用成本后收益。

　　(2)通过计算判断应否改变信用政策