四、计算分析题

　　1、某公司的资本结构由债券和普通股组成，债券数量为25万张(面值100元/张，票面利率为8%，每年付息一次)，普通股500万股。债券目前的市价为120元/张，筹资费率为4%。目前普通股每股市价为12元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑普通股筹资费率，企业适用的所得税税率为25%。

　　企业拟增资2000万元(不考虑筹资费用)，有以下两个方案可供选择：

　　方案一：全部按面值发行债券筹集，债券年利率为10%;同时由于企业风险的增加，普通股的市价降为11元/股;

　　方案二：按面值发行债券筹集1340万元，债券年利率为9%;同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金。

　　要求(计算平均资本成本时，按照市场价值权数计算)：

　　(1)计算公司筹资前的债券资本成本(不考虑时间价值)、普通股资本成本和平均资本成本;

　　(2)计算公司采用方案一筹资后的平均资本成本;

　　(3)计算公司采用方案二筹资后的平均资本成本;

　　(4)根据上述计算结果确定应该采用哪种筹资方式;

　　(5)假设筹资后打算投资于某项目，在对该项目投资进行测算时，得出如下结果：当折现率分别为11%、12%和13%时，其净现值分别为217.3128万元、39.3177万元、-30.1907万元。根据该项目的内部收益率判断该项目是否具有可行性。