>>>2016年中级会计职称《财务管理》常见考点汇总

　　【考点三十一】资本成本

　　1.银行借款资本成本

　　Kb=年利率×(1-所得税税率)/(1-手续费率)×100%=i×(1-T)/(1-f)×100%

　　式中：Kb：银行借款资本成本率;i：银行借款年利率;f：筹资费用率;T：所得税税率。

　　考虑货币时间价值，长期借款还可以用贴现模式计算资本成本率，即根据：

　　按插值法计算，即可求得银行借款资本成本率Kb。

　　2.公司债券资本成本

　　Kb=年利息×(1-所得税税率)/[债券筹资总额×(1-手续费率)]×100%

　　=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%

　　式中：L：公司债券筹资总额;I：公司债券年利息。

　　考虑货币时间价值，公司债券还可以用贴现模式计算资本成本率，即根据：

　　按插值法计算，即可求得公司债券资本成本率Kb。

　　3.融资租赁资本成本

　　融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用(即租赁公司的各期利润)，其资本成本率只能按贴现模式计算。

　　4.优先股的资本成本率

　　优先股的资本成本主要是向优先股股东支付各期股利。对于固定股息率优先股股东而言，如果各期股利是相等的，优先股的资本成本率按一般模式计算为：

　　KS=D/[Pn×(1-f)]

　　式中：KS：优先股资本成本率;D：优先股年固定股息;Pn：优先股发行价格;f：筹资费用率。

　　5.普通股资本成本

　　(1)股利增长模型法

　　假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。假定某股票本期支付的股利为D0，未来各期股利按g速度增长。目前股票市场价格为P0，则普通股资本成本率为：

　　KS=D0(1+g)/[P0(1-f)]+g=D1/[P0(1-f)]+g

　　(2)资本资产定价模型法

　　假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。假定无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某股票贝塔系数为β，则普通股资本成本率为：

　　KS=RS=Rf+β(Rm-Rf)

　　6.留存收益资本成本率

　　留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，

　　也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

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