净现值(NPV)

　　(一)基本原理

　　一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值(Net Preset Value)。

　　计算公式为：

　　净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值

　　贴现率的参考标准

　　1.以市场利率为标准;

　　2.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准;

　　3.以企业平均资本成本率为标准

　　(二)对净现值法的评价

　　1.优点

　　(1)适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

　　(2)能灵活的考虑投资风险。

　　2.缺点

　　(1)所采用的贴现率不易确定。

　　(2)不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

　　(3)不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

　　注：决策原则有：

　　1.净现值指标的结果大于零，方案可行。

　　2.在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好。

　　年金净流量(ANCF)

　　项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量(Annual NCF)。

　　年金净流量的计算公式为：

　　年金净流量

　　=现金净流量总现值/年金现值系数

　　=现金净流量总终值/年金终值系数

　　【提示】年金净流量=净现值/年金现值系数

　　其决策原则有：

　　1.年金净流量指标的结果大于零，方案可行。

　　2.在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净现金流量越大，方案越好。

　　其优缺点：

　　1.优点：

　　适用于期限不同的投资方案决策(与净现值的区别)。

　　2.缺点：

　　所采用的贴现率不易确定、不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策(与净现值一样)。

　　【提示】

　　属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。

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