第五章 借款需求分析

　　考点5.1借款需求与借款目的(P95)

　　1.借款需求;是指公司对现金的需求超过了公司的现金储备，从而需要借款;

　　2.借款目的;主要是指借款用途，长期贷款用于长期融资，短期贷款用于短期融资。

　　考点5.2借款需求的影响因素(P96-97)

　　现金流量表、资产负债表、利润表均可以作为公司借款需求分析的基础;

　　从资产负债表来看：

　　一次性或非预期的支出、利润率的下降都可能影响到企业的借款需求。

　　考点5.3季节性销售增长引起的借款需求(P98)

　　1.季节性资产增加的三个主要融资渠道：

　　(1)季节性负债增加(应付账款、应急费用);(2)内部融资(公司内部的现金和有价证券);(3)银行贷款。

　　2.营运资本投资：

　　季节性资产数量超过负债时，超出的部分需要通过公司内部融资或者银行贷款来补充，这部分就称之为营运资本投资。

　　若内部融资无法满足全部融资需求时，就会申请短期贷款，其还款来源主要是季节性资产减少所释放出的现金。

　　3.通过对现金流的预测及月、季度营养资本投资、销售和现金水平等的分析，银行可获得以下信息：

　　(1)决定季节性销售模式是否创造季节性借款需求;

　　(2)评估营运资本投资需求的时间和金额;

　　(3)决定何时的季节性贷款结构及偿还时间表。

　　考点5.4长期销售增加引起的借款需求(P99-104)

　　1.资产增长的模式;

　　核心流动资产：资产负债表上始终存在的那一部分流动资产，这部分资产应当由长期融资来实现。

　　当一个公司的季节性和长期性销售收入同时增长时，流动资产的增长体现为核心流动资产和季节性资产的共同增长。

　　2.可持续增长率的计算;

　　可持续增长率是公司在没有增加财务杠杆情况下可实现的长期销售增长率，即主要依靠内部融资即可实现的增长率。

　　内部融资的资金来源是：净资本、留存收益(主要)、增发股票(不能任意发行);

　　一个公司可持续增长率取决以下四个变量：

　　(1)利润率：利润越高，销售增长越快;

　　(2)留存利润：用于分红的利润越少，销售增长越快;

　　(3)资产使用效率：效率越高，销售增长越快;

　　(4)财务杠杆：财务杠杆越高，销售增长越快。

　　3.可持续增长率的作用;

　　如果实际增长率显著超过可持续增长率，则该公司确实需要贷款;

　　如果实际增长率低于可持续增长率，则该公司尚未充分利用内部资源，银行不予受理贷款申请。

　　考点5.5资产变化引起的借款需求(P104-108)

　　1.资产效率的下降;

　　反应资产效率下降引起借款需求的因素有：应收账款、存货增加、应付账款减少、存货周转天数延长;

　　2.固定资产的重置和扩张;

　　(1)固定资产的重置;(设备老化和技术更新)

　　固定资产使用率=累计折旧÷总折旧固定资产×100%

　　如果某公司的固定资产使用率60%-70%，就意味着投资和借款需求很快将会上升,具体由行业变化比率决定。

　　固定资产剩余寿命=净折旧固定资产÷折旧支出

　　(2)固定资产扩张;

　　与固定资产扩张相关的借款需求，其关键信息主要来源于公司管理层;

　　重要比率：销售收入/净固定资产比率;比率高则固定资产使用效率高;可持续增长率;该比率有助于了解公司的固定资产扩张需求和对外融资需求;

　　(3)股权投资;

　　最常见的长期投资资金需求：收购子公司或其他公司股份;战略投资、风险较大;适合采取股权性融资。

　　考点5.6负债和分红变化引起的借款需求(P108-109)

　　1.商业信用的减少和改变;

　　应付账款被认为是公司的无息融资来源;应付账款还款期限缩短，会形成短期借款需求。

　　2.债务重构;

　　含义：用一种债务代替另一种债务;典型的例子：向银行举债以替代商业信用。

　　3.红利的变化;

　　红利和利息均为公司的融资成本;大多数公司必须支付红利来保证其在证券市场的位置;

　　银行衡量公司发放红利的借款需求是否合理可以参考的依据有：

　　(1)公司为了维持在资本市场的地位或者满足股东的最低期望，通常会定期发放股利;

　　(2)通过营运现金流量分析来判断公司的营运现金流是否仍为正，能够满足偿还债务、资本支出、预期红利发放的需要;如能满足，则借款需求不合理;

　　(3)对于定期支付红利的公司，银行要判断其红利支付率和发展趋势。

　　考点5.7其他变化引起的借款需求(P110-111)

　　1.利润率下降;

　　银行可以通过分析公司的利润表和经营现金流量表来评估公司盈利能力下降产生的影响;

　　2.非预期性支出;

　　非预期性支出包括：保险之外的损失、设备安装、与公司重组和员工解雇有关的费用、法律诉讼费等。

　　考点5.8借款需求与负债结构(P112-114)

 

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