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　　【例题·多选题】

　　权益乘数为4，则(　)。

　　A.产权比率为25%

　　B.资产负债率为1/4

　　C.产权比率为3

　　D.资产负债率为75%

　　【答案】CD

　　【解析】

　　由于存在权益乘数=1+产权比率，权益乘数为4，产权比率=3，资产负债率=1-1/权益乘数=3/4，所以选项CD正确。

　　【例题·多选题】

　　(2014年)假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资资额的有(　)。

　　A.提高存货周转率

　　B.提高产品毛利率

　　C.提高权益乘数

　　D.提高股利支付率

　　【答案】AB

　　【解析】外部融资额=(经营资产销售百分比×销售收入增加)-(经营负债销售百分比×销售收入增加)-预计销售收入×销售净利率×(1-预计股利支付率)，提高产品毛利率则会提高销售净利率，从而减少外部融资额;提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，从而减少外部融资额。

　　【例题·单选题】

　　企业按内含增长率增长的情况下，其资产负债率(　)。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不变

　　D.不确定

　　【答案】D

　　【解析】

　　在内含增长的情况下，资产负债率提高、下降还是不变，取决于原资产负债率与新增部分资产负债率[△经营负债/(△经营负债+△留存收益)]的比较。前者小于后者，资产负债率上升;前者大于后者，资产负债率下降;前者等于后者，资产负债率不变。

　　【例题·多选题】

　　下列关于可持续增长率的说法中，错误的有(　)。

　　A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率

　　B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率

　　C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率

　　D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长

　　【答案】ABC

　　【解析】

　　选项A为内含增长率的含义，选项B和C都漏了不增发股票的前提。

　　【例题·多选题】

　　假设在其他条件不变的情况下，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有(　)。

　　A.在股利支付率小于1的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大

　　B.在营业净利率大于0的情况下，营业净利率越高，外部融资需求越小

　　C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业需要从外部融资

　　D.当企业的实际增长率大于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资

　　【答案】AB

　　【解析】如果计算出的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策，或进行短期投资，所以C错误。如果外部融资为0,此时企业的增长率是内含增长率，此时企业需要从外部融资，所以D选项错误。

　　【例题·单选题】

　　下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是(　)。

　　A.不同到期期限的债券无法相互替代

　　B.到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求

　　C.长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值

　　D.长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

　　【答案】C

　　【解析】

　　预期理论认为长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。

　　【例题·单选题】

　　下列关于名义利率与有效年利率的说法中，正确的是(　)。

　　A.名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率

　　B.计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率

　　C.名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

　　D.名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

　　【答案】B

　　【解析】

　　报价利率是指银行等金融机构提供的年利率，也叫名义利率，报价利率是包含了通货膨胀的利率，选项A错误;报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而递增，选项C、D都是错误的。由有效年利率=(1+名义利率/m)m-1可知，计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率，选项B正确。

　　【例题·多选题】

　　下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有(　)。

　　A.普通年金现值系数×投资回收系数=1

　　B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1

　　C.普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数

　　D.普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数

　　【答案】ABCD【解析】普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数，普通年金终值系数的偿债基金系数互为倒数，选项A、B正确;预付年金现值系数、预付年金终值系数都是在普通年金现值系数、普通年金终值系数的基础上乘上(1+i )选项C、D正确。

　　【例题·多选题】

　　关于方差、标准差与变异系数，下列表述正确的是(　)。

　　A.标准差用于反映概率分布中各种可能结果偏离期望值的程度

　　B.如果方案的期望值相同，标准差越大，风险越大

　　C.变异系数越大，方案的风险越大

　　D.在各方案期望值不同的情况下，应借助于方差衡量方案的风险程度

　　【答案】ABC

　　【解析】

　　在各方案期望值不同的情况下，应用变化系数衡量方案的风险程度。选项D的说法不正确。

　　【例题·单选题】

　　下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是(　)。

　　A.曲线上的点均为有效组合

　　B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点

　　C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小

　　D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小

　　【答案】C

　　【解析】两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小，所以C正确。

　　【例题·多选题】

　　下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点的位置的有(　)。

　　A.无风险报酬率

　　B.风险组合的期望报酬率

　　C.风险组合的标准差

　　D.投资者个人的风险偏好

　　【答案】ABC

　　【解析】

　　资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差，而无风险报酬率会影响期望报酬率，所以选项ABC正确，选项D错误。

　　【例题·多选题】

　　下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有(　)。

　　A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关

　　B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

　　C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系

　　D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　以上表述都正确，ABCD都是正确的。

　　【例题·单选题】

　　关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是( )。

　　A.证券投资组合能消除大部分系统风险

　　B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

　　C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

　　D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢。

　　【答案】D【解析】证券投资组合能消除大部分非系统风险，所以A错误;证券越多可以抵消一部分非系统风险，所以B错误;最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但是报酬不是最高的，所以C错误。

　　【例题·多选题】

　　影响某股票贝塔系数大小的因素有( )。

　　A.整个股票市场报酬率的标准差

　　B.该股票报酬率的标准差

　　C.整个股票市场报酬率与无风险报酬率的相关性

　　D.该股票报酬率与整个股票市场报酬率的相关性

　　【答案】ABD

　　【解析】

　　根据定义公式，贝塔系数=该股票报酬率与整个股票市场报酬率的相关系数×该股票报酬率的标准差/整个股票市场报酬率的标准差，所以选项ABD正确。

　　【例题·多选题】

　　下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有(　)。

　　A.贝塔系数度量投资的系统风险

　　B.标准差度量投资的非系统风险

　　C.方差度量投资的系统风险和非系统风险

　　D.变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险

　　【答案】ACD

　　【解析】标准差度量投资的系统风险和非系统风险，选项B说法不正确。

　　【例题·多选题】

　　在其他条件不变的情况下，下列关于证券市场线的表述，正确的有(　)。

　　A.预计通货膨胀率提高，证券市场线向下平移

　　B.预计通货膨胀率提高，证券市场线向上平移

　　C.投资者风险厌恶感的加强，会降低证券市场线的斜率

　　D.投资者风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率

　　【答案】BD

　　【解析】

　　预计通货膨胀提高时，无风险报酬率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率，所以B正确;一般地说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产的必要报酬率越高，所以D正确。

　　【例题·单选题】

　　下列关于投资组合的说法中，错误的是(　)。

　　A.有效投资组合的预期收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述。

　　B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效的分散风险)的预期收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

　　C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于两种证券收益率标准差的加权平均值

　　D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

　　【答案】C

　　【解析】

　　只要相关系数不等于1，那么组合的标准差比组合内的各证券标准差的平均数小，所以C不正确。

　　【例题·多选题】

　　(2016)下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有(　)。

　　A.资本成本是投资项目的取舍率

　　B.资本成本是投资资本的必要报酬率

　　C.资本成本是投资项目的内含报酬率

　　D.资本成本是投资资本的机会成本

　　【答案】ABD【解析】投资项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本，是公司投资于资本支出项目的必要报酬率，因此选项BD是答案。采用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是投资项目“取舍率”, 因此选项A是答案，选项C不是答案。

　　【例题·单选题】

　　(2017)下列各项经营活动中，通常不使用资本成本的是(　)。

　　A.产品定价决策

　　B.营运资本管理

　　C.存货采购决策

　　D.企业价值评估

　　【答案】A

　　【解析】

　　产品定价决策不使用资本成本，选项A正确。营运资本管理中，应收账款占用资金应计利息等的计算会使用资本成本，选项B错误;存货采购决策中存货占用资金应计利息等的计算会使用资本成本，选项C错误;企业价值评估中企业价值计算时的折现率就是使用资本成本，选项D错误。

　　【例题·多选题】

　　下列哪些因素变动，会使公司的债务成本提高(　)。

　　A.市场利率上升

　　B.股票市场风险溢价上升

　　C.所得税税率提高

　　D.增加债务的比重

　　【答案】ABD

　　【解析】市场利率上升，公司的债务成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬，A正确;市场风险溢价会影响股权成本，股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升，B正确;增加债务的比重，财务风险的提高，又会引起债务成本和权益成本上升，D正确。所得税率提高会使负债利息抵税更多，可使负债成本降低。

　　【例题·单选题】

　　在进行投资决策时，需要估计的债务成本是(　)

　　A.现有债务的承诺收益

　　B.未来债务的期望收益

　　C.未来债务的承诺收益

　　D.现有债务的期望收益

　　【答案】B

　　【解析】

　　作为投资决策评估依据的债务成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来决策来说是不相关的沉没成本，选项AD排除;对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本，所以选项B是答案，选项C不是答案。

　　【例题·单选题】

　　财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及到(　)。

　　A.到期收益率法

　　B.可比公司法

　　C.债券收益加风险溢价法

　　D.风险调整法

　　【答案】D

　　【解析】

　　财务比率法需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。

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