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　　1、单选题

　　在其他因素不变的情况下，下列事项中，有可能导致资本成本下降的是( )。

　　A、市场风险溢价上升

　　B、提高股利支付额

　　C、向高于现有资产风险的新项目投资

　　D、利率下降

　　【正确答案】D

　　【答案解析】利率下降，公司资本成本也会下降，所以选项D为本题答案。选项A、B、C都会导致资本成本上升。(经典题解第80页)

　　2、单选题

　　估计普通股资本成本的方法有多种，其中最为常用的是( )。

　　A、债券报酬率风险调整模型

　　B、资本资产定价模型

　　C、到期收益率模型

　　D、折现现金流量模型

　　【正确答案】B

　　【答案解析】估计普通股成本的方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型。其中资本资产定价模型使用的最广泛，所以选项B为本题答案。(经典题解第80页)

　　3、单选题

　　股票风险较高的ABC公司，目前拟按面值发行10年期的债券，面值1 000元，利率10%(按年付息)，预计股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价为5%。如果公司的所得税税率为25%，发行债券(发行费忽略不计)后可粗略估计公司普通股的成本为( )。

　　A、11%

　　B、10.2%

　　C、12.5%

　　D、11.5%

　　【正确答案】C

　　【答案解析】债务的税后资本成本=10%×(1-25%)=7.5%，公司普通股的成本=7.5%+5%=12.5%。(经典题解第81页)

　　4、单选题

　　流动比率为1.2，若赊购材料一批，将会导致( )。

　　A、流动比率提高

　　B、流动比率降低

　　C、流动比率不变

　　D、速动比率提高

　　【正确答案】B

　　【答案解析】假设：原来的流动比率=流动资产/流动负债=120÷100=1.2，赊购材料100万元，即分子分母同增100万元，则流动比率变为：220÷200=1.1<1.2，即流动比率下降。赊购材料，流动负债增加，速动资产不变，速动比率降低。

　　或者：由于流动比率>1，分子大于分母，赊购材料导致分子分母同时增加一个等值数，分子增长率小于分母增长率，所以流动比率降低。(经典题解第35页)

　　5、单选题

　　市场利率等于纯粹利率和风险溢价之和，下列关于市场利率的说法不正确的是()。

　　A、政府债券的信誉很高，通常假设不存在违约风险，其利率被视为纯粹利率

　　B、期限风险溢价也被称为“市场利率风险溢价”

　　C、纯粹利率与通货膨胀溢价之和，称为“名义无风险利率”，并简称“无风险利率”

　　D、国债的流动性好，流动性溢价较低

　　【正确答案】A

　　【答案解析】纯粹利率，也称真实无风险利率，是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。没有通货膨胀时，短期政府债券的利率可以视作纯粹利率。所以选项A的说法不正确。(经典题解第62页)

　　6、单选题

　　某企业采用偿债基金法计提折旧。若甲设备的原值为200万元，使用年限为5年，预计无净残值。假定平均利率为10%，则甲设备的年折旧额为( )万元。已知：(F/A，10%，5)=6.1051。

　　A、40

　　B、32.76

　　C、36

　　D、44

　　【正确答案】B

　　【答案解析】年折旧额=偿债基金系数×固定资产原值=固定资产原值/年金终值系数=200/(F/A，10%，5)=200/6.1051=32.76(万元)(经典题解第62页)

　　7、单选题

　　下列关于风险的表述中，不正确的是( )。

　　A、如果相对于A证券而言，B证券的变异系数较大，则B的绝对风险比A证券大

　　B、如果相对于A证券而言，B证券的标准差较大，则B证券的离散程度比A证券大

　　C、标准差不可能小于0

　　D、如果标准差等于0，则说明既没有绝对风险也没有相对风险

　　【正确答案】A

　　【答案解析】标准差是一个绝对数指标，用来衡量绝对风险，变异系数(标准差/均值)是一个相对数指标，用来衡量相对风险，所以选项A的表述不正确，正确的结论应该是“B证券的相对风险比A证券大”。表示随机变量离散程度的指标，最常用的是方差和标准差，它们的数值越大，说明离散程度越大，所以选项B的表述正确。根据标准差的计算公式可知，标准差的最小值为0，所以选项C的表述正确。如果标准差等于0，则变异系数也等于0，所以说明既没有绝对风险也没有相对风险，所以选项D的表述正确。

　　1、多选题

　　下列选项中，导致公司资本成本上升的因素有( )。

　　A、市场利率上升

　　B、所得税率上升

　　C、投资高风险的项目

　　D、将资本结构调整为最优资本结构

　　【正确答案】AC

　　【答案解析】影响公司资本成本高低的内部因素有：资本结构、股利政策和投资政策。影响公司资本成本高低的外部因素包括：利率、市场风险溢价和税率。所得税率上升，会增加抵税效应，税后成本会降低，所以选项B不是答案;最优资本结构下资本成本最低，所以选项D不是答案。(经典题解第82页)

　　2、多选题

　　普通股成本的估计方法有( )。

　　A、财务比率法

　　B、股利增长模型法

　　C、资本资产定价模型法

　　D、债券收益率风险调整模型

　　【正确答案】BCD

　　【答案解析】估计普通股成本的方法主要有资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型三种。所以选项B、C、D为本题答案，选项A属于税前债务成本的估计方法。(经典题解第82页)

　　3、多选题

　　通常使用实际利率计算资本成本的情况有( )。

　　A、存在通货膨胀

　　B、存在系统风险

　　C、存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数)

　　D、预测周期特别长

　　【正确答案】CD

　　【答案解析】只有在以下两种情况下，才使用实际利率计算资本成本：(1)存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数)，最好使用实际现金流量和实际利率;(2)预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。所以选项C、D为本题答案。(经典题解第82页)

　　4、多选题

　　采用股利增长模型估计普通股成本时，确定模型中长期平均增长率的主要方法有( )。

　　A、可持续增长率

　　B、历史增长率

　　C、采用证券分析师的预测

　　D、同行业平均的增长率

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】使用股利增长率模型的困难在于估计长期平均增长率。估计长期平均增长率的方法有以下三种：历史增长率、可持续增长率和采用证券分析师的预测。所以选项A、B、C为本题答案。

　　5.多选题

　　下列关于解释利率期限结构的理论，较为流行的有( )。

　　A、资本市场有效理论

　　B、市场分割理论

　　C、流动性溢价理论

　　D、无偏预期理论

　　【正确答案】BCD

　　【答案解析】关于利率期限结构，有三种理论的解释较为流行：无偏预期理论、市场分割理论、流动性溢价理论。(经典题解第64页)

　　6.多选题

　　某债券面值为1 000元，年利率为16%，每季复利一次，则下列说法中正确的有( )。

　　A、该债券的报价利率为16%

　　B、该债券的季复利率为4%

　　C、该债券的有效年利率为16.99%

　　D、该债券的月复利率为1.33%

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】由于每季复利一次，题中告诉的年利率为16%，因此报价利率为16%，季复利率为16%/4=4%，有效年利率=(1+16%/4)4-1=16.99%，月复利率= -1=1.316 2%，所以选项A、B、C的说法正确。(经典题解第64页)

　　7.多选题

　　下列关于报价利率与有效年利率的说法中，不正确的有( )。

　　A、金融机构提供的年利率被称为报价利率，它通常是不包含通货膨胀因素的利率

　　B、计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率

　　C、报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

　　D、报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】报价利率是包含通货膨胀的金融机构报价利率，所以选项A的说法错误。有效年利率=(1+名义利率/m)m-1，其中m指的是每年的复利次数，若计息期小于一年，则m大于1，即年内复利次数超过1次，有效年利率大于报价利率;若报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈非线性递增;若报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈非线性递增。所以选项B的说法正确，选项C、D的说法错误。

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