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　　敏感分析的方法

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　　第五章 投资项目资本预算

　　【知识点】敏感分析的方法

　　敏感分析的方法

　　敏感分析是一项有广泛用途的分析技术。投资项目的敏感分析，通常是在假定其他变量不变的情况下，测定某一变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法。

　　1.最大最小法

　　其主要步骤是：

　　(1)给定计算净现值的每个变量的预期值。计算净现值时需要使用预期的原始投资、营业现金流入、营业现金流出等变量。这些变量都是最可能发生的数值，称为预期值。

　　(2)根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值。

　　(3)选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值。

　　(4)选择第二个变量，并重复(3)过程。

　　通过上述步骤，可以得出使基准净现值由正值变为负值(或相反)的各变量最大(或最小)值，可以帮助决策者认识项目的特有风险。

　　2.敏感程度法

　　其主要步骤如下：

　　(1)计算项目的基准净现值(方法与最大最小法相同)。

　　(2)选定一个变量，如每年税后营业现金流入，假设其发生一定幅度的变化，而其他因素不变，重新计算净现值。

　　(3)计算选定变量的敏感系数。

　　敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比

　　它表示选定变量变化1%时导致目标值变动的百分数，其绝对值可以反映目标值对于选定变量变化的敏感程度。

　　(4)根据上述分析结果，对项目的敏感性作出判断。

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