含义

如果一个市场的价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息，则它是半强式有效市场。

【提示】公开信息是指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。

判断半强式有效的特征

对于投资人来说，在半强式有效的市场中不能通过对公开信息的分析获得超额利润。公开信息已反映于股票价格，所以基本分析是无用的。

【提示】在半强式有效技术分析与基本分析是无用的。

验证方法

（1）事件研究

如果超常收益只与当天披露的事件相关，则市场属于半强式有效。

（2）共同基金表现研究

如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。

含义

如果一个市场的价格不仅反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息，则它是一个强式有效市场。

【提示】这里的内部信息，是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。“内幕者”一般定义为董事会成员、大股东、企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。

判断强式有效的特征

无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息。

【提示】对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得利润，所以内幕消息无用。

验证方法

对强式有效资本市场的检验，主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。