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2016年注册会计师《财务成本管理》第九章考点(9)

来源:考试吧 2016-06-28 8:58:19 要考试,上考试吧! 注册会计师万题库
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  【考频分析】:

  考频:★★★★

  (一)加权平均成本与权益资本成本

  (二)使用加权平均资本成本的条件

  (三)投资项目风险的衡量方法

  【高频考点】:投资项目的风险衡量

  任何投资项目都有风险或不确定性。针对投资项目的风险,可以通过调整折现率即资本成本进行衡量,再计算净现值。

  (一)加权平均成本与权益资本成本

  1.计算项目净现值的两种方法

方法

现金流量的特点

折现率

实体现金流量法

以企业实体为背景,确定项目对企业实体现金流量的影响。

确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金。

以企业的加权平均资本成本作为折现率。

股权现金流量方法

以股东为背景,确定项目对股权现金流量的影响。

利息和偿还本金为相关的现金流出量。

以股权资本成本为折现率。

  2.结论

  (1)两种方法计算的净现值没有实质区别。不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量,也不能用企业加权平均的资本成本折现股权现金流量。

  (2)折现率应当反映现金流量的风险。股权现金流量的风险比实体现金流量大,它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险,比股东的现金流量风险小。

  (3)增加债务不一定会降低加权平均成本。

  (4)实体现金流量法比股权现金流量法简洁。

  (二)使用加权平均资本成本的条件

  使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本,应同时具备两个条件:一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

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