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2015注会《财务成本管理》知识点精讲:第九章(2)

来源:考试吧 2015-05-05 16:16:01 要考试,上考试吧! 注册会计师万题库
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  第二节 期权价值评估的方法

  期权估价原理

  (一)复制原理(构造借款买股票的投资组合,作为期权等价物)

  1.基本思想

  构造一个股票和借款的适当组合,使得无论股价如何变动,投资组合的损益都与期权相同,那么,创建该投资组合的成本就是期权的价值。

  2.计算公式

  (二)风险中性原理

  1.基本思想

  假设投资者对待风险的态度是中性的,所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。

  2.计算思路

  用无风险利率折现

  期权价值=到期日价值的期望值÷(1+持有期无风险利率)

  3.上行概率的计算

  期望报酬率(无风险利率)=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率

  假设股票不派发红利,股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率。

  期望报酬率(无风险利率)=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比

  4.计算公式

  期权价值

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