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　　第十章　资本结构

　　【考情分析】

　　从历年考试情况看，本章的考点主要集中在杠杆系数的计算、影响杠杆系数的因素分析、资本结构理论及资本结构决策方法。本章独立出综合题的可能性不大，可以与其他章节结合出综合题，也可以单独出计算题。

　　客观题主要考点及经典题解

　　【考点1】经营杠杆、财务杠杆、总杠杆及其相互关系

　　【例·单选题】某未发行优先股的公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为(　)。

　　A.2.4

　　B.3

　　C.6

　　D.8

　　『正确答案』C

　　『答案解析』M=500×60%=300

　　300/EBIT=1.5→EBIT=200

　　200/(200-I)=2→I=100

　　DTL=300/(200-50-100)=6

　　【例·单选题】已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为(　)。

　　A.2

　　B.2.5

　　C.3

　　D.4

　　『正确答案』C

　　『答案解析』(EBIT+9)/EBIT=4→EBIT=3

　　利息保障倍数=3/1=3

　　【例·单选题】甲公司产品的单位变动成本为20元，单位销售价格为50元，上年的销售量为10万件，固定成本为30万元，利息费用为40万元，优先股股利为75万元，所得税税率为25%。根据这些资料计算出的下列指标中不正确的是(　)。

　　A.边际贡献为300万元

　　B.息税前利润为270万元

　　C.经营杠杆系数为1.11

　　D.财务杠杆系数为1.17

　　『正确答案』D

　　『答案解析』边际贡献=10×(50-20)=300万

　　息税前利润=边际贡献-固定成本=300-30=270万

　　经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=300/270=1.11

　　财务杠杆系数=270/[270-40-75/(1-25%)]=2.08

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