2013注册会计师《财务成本管理》考点讲义(8)

　　【考点三】排序及组合问题

　　(一)互斥项目的排序

　　互斥项目，是指接受一个项目就必须放弃另一个项目的情况。

　　1.项目寿命相同，但是投资额不同时，利用净现值和内含报酬率进行选优时结论会有矛盾。

　　【提示】此时应当以净现值法结论优先。

　　2.项目寿命不相同时

　　【例题9·单选题】某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A方案寿命期10年，净现值为400万元,内含报酬率为10%;B方案寿命期10年，净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定( )。

　　A.A方案较好

　　B.B方案较好

　　C.难以判断

　　D.两方案无差别

　　【答案】A

　　【解析】净现值法适用于项目寿命期相同的互斥方案比较决策。

　　【例题10·多选题】在下列方法中，可以直接用于项目寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是( )。

　　A.净现值法

　　B.共同年限法

　　C.等额年金法

　　D.重置价值链法

　　【答案】BCD

　　【解析】等额年金法、共同年限法适用于项目寿命期不同的互斥方案比较决策，共同年限法也称为重置价值链法。

　　【例题11·单选题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元，乙方案的现值指数为0.85;丙方案的项目寿命期为15年，净现值的等额年金为150万元;丁方案的内部收益率为10%。最优的投资方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】A

　　【解析】由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内部收益率为10%，小于设定折现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择无限期等额年金现值最大的方案为最优方案。甲方案的等额年金=1000/(P/A,12%,10)=176.98(万元)，高于丙方案的等额年金150万，所以甲方案较优。

　　(二)独立方案的组合

　　【例题12·单选题】对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择( )。

　　A.使累计净现值最大的方案进行组合

　　B.累计会计收益率最大的方案进行组合

　　C.累计现值指数最大的方案进行组合

　　D.累计内部收益率最大的方案进行组合

　　【答案】A

　　【解析】在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。

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