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2013注册会计师《财务成本管理》考点讲义(8)

来源：考试吧　2013-10-7 10:10:37　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场
第 1 页：【考点一】投资决策评价指标的计算和特点
第 2 页：【考点二】现金流量的确定
第 3 页：【考点三】排序及组合问题
第 4 页：【考点四】通货膨胀的处置
第 5 页：【考点五】项目风险的类别
第 6 页：【考点六】项目风险处置的一般方法间的比较
第 7 页：【考点七】企业资本成本作为项目折现率的条件
第 8 页：【考点八】项目系统风险的估计
第 9 页：【考点九】项目特有风险的衡量与处置

　　全套讲义：2013注册会计师《财务成本管理》考点讲义汇总 热点文章

第八章 资本预算

　　本章考情分析

　　从考试题型看客观题、主观题都有可能性。

客观题

　　【考点一】投资决策评价指标的计算和特点

　　(一)主要的评价指标

　　1.指标计算

　　【例题1·单选题】某投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338元，当折现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为( )。

　　A.15.88%

　　B.16.12%

　　C.17.88%

　　D.18.14%

　　【答案】C

　　【解析】本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为0时的贴现率。

　　内含报酬率=16%+(18%-16%)×[338/(338+22)]=17.88%。

　　2.指标影响因素

　　【例题2·多选题】如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。

　　A.动态投资回收期

　　B.净现值

　　C.内含报酬率

　　D.现值指数

　　【答案】BD

　　【解析】动态投资回收期其指标大小与折现率同向变动;内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。

　　3.指标之间的比较

 

　　【例题3·多选题】下列有关表述中正确的有( )。

　　A.利用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率， 因此不需要再估计投资项目的资本成本或最低报酬率

　　B.资本投资项目评估的基本原理是，只有当投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加;投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少

　　C.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率

　　D.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此两种方法的评价结论也是相同的。

　　【答案】BC

　　【解析】 利用内含报酬率法评价投资项目时需要和资本成本对比，以便说明方案的优劣，A错误;我们先看一个举例。

 

　　通过该举例可以看出，采用10%做折现率时A项目比较好，采用20%做折现率时B项目比较好。改变折现率以后，项目的优先次序被改变了。其原因是：较高的折现率使得晚期的现金流量经济价值损失较大。由于现值指数受贴现率高低的影响，甚至会影响方案的优先次序，所以二者评价结论也不一定相同，D错误。

　　(二)辅助分析评价指标

 

　　【例题4·单选题】下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是( )。

　　A.它忽略了货币时间价值

　　B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据

　　C.它不能测度项目的盈利性

　　D.它不能测度项目的流动性

　　【答案】D

　　【解析】静态投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑回收期满以后的现金流量，所以它不能衡量收益性。

　　【例题5·多选题】若A、B两项目的现金流量如表所示，

 

　　则( )。

　　A.项目A的非折现回收期为2.5年

　　B.项目B的非折现回收期为1.67年

　　C.项目A的折现回收期一定高于2.5年

　　D.项目B的折现回收期一定低于1.67年

　　【答案】ABC

　　【解析】A项目的静态回收期=2+50/100=2.5(年);B项目的静态回收期=1+20/30=1.67(年)。考虑时间价值未来的现金流量的现值会变小，所以折现回收期会提高。

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