2013注册会计师《财务成本管理》考点讲义(4)

　　【考点三】资本资产定价模型

　　【例题1·多选题】下列关于投资组合的说法中，正确的有( )。

　　A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述

　　B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

　　C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值

　　D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

　　【答案】ABD

　　【解析】如果两种证券收益率之间的相关系数等于1，则该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值;如果两种证券收益率之间的相关系数小于1，则该组合收益率的标准差小于这两种证券收益率标准差的加权平均值，所以选项C错误。

　　【例题2·多选题】下列关于资本市场线和证券市场线表述正确的有( )。

　　A.资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

　　B.资本市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响

　　C.证券市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响，投资人越厌恶风险，斜率越低

　　D.证券市场线测度风险的工具是β系数，资本市场线测度风险的工具是标准差

　　【答案】AD

　　【解析】本题考核的是资本市场线与证券市场线的表述。资本市场线的斜率不会受到投资者对风险的态度的影响，而投资者对待风险的态度只会使得其投资组合点往M点的左侧或右侧位移，所以选项B不正确;而证券市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响，投资人越厌恶风险，斜率越高，所以选项C也不正确。

　　【例题3·多选题】下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有( )。

　　A.β系数可以为负数

　　B.β系数是影响证券收益的唯一因素

　　C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

　　D.β系数反映的是证券的系统风险

　　【答案】AD

　　【解析】β系数为负数表明该资产收益率与市场组合收益率的变动方向不一致，A正确;无风险收益率、市场组合收益率以及β系数都会影响证券收益，B错误;投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险所以不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低，C错误，D正确。

　　【例题4·多选题】下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有( )。

　　A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险

　　B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险

　　C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险

　　D.贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险

　　【答案】BD

　　【解析】贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险，B、D是同一个意思，系统风险也称为是市场风险，非系统风险也称为是特有风险。

　　相关推荐：

　　2013年注会《财务成本管理》章节知识点汇总

　　2013注册会计师《财务成本管理》单元测试题20套

　　2012年注册会计师《财务成本管理》试题及答案