文章责编：majingjing_123
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| 第 1 页：第一节 企业价值评估概述 |
| 第 2 页：第二节 现金流量折现模型 |
| 第 3 页：第三节 相对价值法 |
第七章 企业价值评估
第一节 企业价值评估概述
企业价值评估的对象：
企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。
1.企业整体的经济价值的含义
企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。“企业整体的经济价值”包括两层意思：(1)企业的整体价值。企业的整体价值观念主要体现在4个方面：①整体不是各部分的简单相加;②整体价值来源于要素的结合方式;③部分只有在整体中才能体现出其价值;④整体价值只有在运行中才能体现出来。
(2)企业的经济价值。经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。
2.企业整体经济价值的类别
(1)实体价值与股权价值。企业全部资产的总体价值，称之为“企业实体价值”。企业实体价值是股权价值与净债务价值之和。
企业实体价值=股权价值+净债务价值
【提示】股权价值不是所有者权益的会计价值(账面价值)，而是股权的公平市场价值;净债务价值也不是它们的会计价值(账面价值)，而是净债务的公平市场价值。
(2)持续经营价值与清算价值。持续经营价值，简称续营价值，是指由营业所产生的未来现金流量的现值。清算价值，是指停止经营，出售资产产生的现金流。
【提示】一个企业的公平市场价值，应当是其持续经营价值与清算价值中较高的一个。
(3)少数股权价值与控股权价值。在股票市场上交易的只是少数股权，大多数股票并没有参加交易。我们看到的股价通常衡量的只是少数股权的价值。少数股权与控股股权的价值差异，明显地出现在收购交易当中，一且控股权参加交易，股价会迅速飙升，甚至达到少数股权价值的数倍。
谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”，二者的差额为“控股权溢价”。
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