2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(31)

　　第七章　企业价值评估

　　●考情分析

　　本章属于重点章，主要介绍了企业价值评估的方法，考试时各种题型都有可能出现，近三年的平均分值在15分左右。大纲要求：“掌握企业价值评估的一般原理，能够运用折现现金流量法和相对价值法对企业价值进行评估”。

　　●本章主要考点

　　1.企业价值评估的对象和模型

　　2.现金流量模型参数的估计

　　3.实体现金流量模型和股权现金流量模型的原理和应用

　　4.相对价值法的原理和应用

　　【知识点1】企业价值评估的含义、对象与模型

　　一、企业价值评估的含义

　　企业价值评估简称价值估价，是一种经济评估方法，目的是分析和衡量企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息，以帮助投资人和管理当局改善决策。

　　正确理解价值评估的含义，需要注意以下几点：

　　1.价值评估使用的方法，带有主观估计的成分，其结论不可能绝对正确

　　一方面它使用许多定量分析模型，具有一定的科学性和客观性。另一方面它又使用许多主观估计的数据，带有一定的主观估计性质。

　　价值评估既然带有主观估计的成分，其结论必然会存在一定误差，不可能绝对正确。

　　【提示】以上是就评估实务来说的，在考试中绝对不会出现。因为评估中涉及的必要模型参数会直接或间接给出，在相同的模型参数下，运用相同的信息，得出的评估结论是唯一的。

　　2.价值评估提供的信息是有关“公平市场价值”的信息

　　价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。

　　价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义。在这种情况下，企业无法为股东创造价值。

　　股东价值的增加，只能利用市场的不完善才能实现。价值评估正是利用市场的缺陷寻找被低估的资产。

　　企业价值受企业状况和市场状况的影响，随时都在变化。因此，企业价值评估结论有很强的时效性。

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