2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(2)

利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的财富增加得越多、越接近企业的目标。

缺点

（1）没有考虑利润的取得时间
（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。
（3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。

特别关注

如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。事实上，许多经理人员都把高利润作为公司的短期目标。

应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来根据企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。

缺点

（1）仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。
（2）依然没有考虑每股盈余的风险性。

特别关注

如果假设风险相同、时间相同，每股盈余最大化也是一个可以接受的观念。事实上许多投资人都把每股盈余作为评价公司业绩的最重要目标。

增加股东财富是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点
【解释】股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业投资资金，没有了权益资金，企业也就不存在了，因此，企业要为股东创造价值

衡量

股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。
股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额”。权益的市场增加额是企业为股东创的价值。
权益的市场增加额=股东权益的市场价值-股东投资资本
【延伸】股东财富最大化，实际上就是“权益的市场增加额最大化”

其他表述形式

股价最大化

假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

企业价值最大化

假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义
【解释】企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值
债务价值不变——企业价值最大化等同于“权益市场价值最大化”
股东投资资本不变——“权益市场价值最大化”等同于“股东财富最大化”。