财务成本管理讲座详细笔记（六）

　　财务成本管理第六讲，

　　P292

　　六、证券组合的定性分析(熟悉)

　　自己看，

　　七、证券组合的定量分析(掌握)

　　源于公司之外

　　的致险因素的影响所有公司事件

　　市场风险的特点：

　　(系统风险不可分散

　　股票的不可分散风险)的衡量指标β系数的β=1，该股票市场风险=整个市场的平

　　投资均风险的

　　风险的β>1，该股票市场风险>整个。。。

　　β<1，该股票市场风险<整个。。。

　　β=0，无市场风险(理论上存在)

　　(有关β系数P297第三段)

　　贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。

　　假如A种股票的β系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同。这就是说，市场收益率上涨1%，则A种股票的收益率也上升1%。假设B种股票的β系数等于2，则它的风险程度是股票市场的平均风险的2倍。这就是说，市场收益率上涨1%，则B种股票的收益率上升2%。

　　Β系数的意义：β系数可以反映各种股票不同的市场风险程度。(不是股票的所有风险)

　　P298投资组合市场风险

　　投资组合的市场风险即β系数是个别股票的β系数的加权平均数。它反映特定投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。(具体看P299例8)

　　风险减小了，再看一下加权的报酬率。ABD在风险降低的同时，报酬也降低了。这是风险-报酬权衡原则的体现。

　　得出结论：投资人确定了风险水平后，通过选择证券种类，优化投资组合，在不提高风险的条件下使报酬率最高;或者在报酬率确定之后，优化证券组合，使风险降至最低。，

　　致险因素源于公司内部

　　公司特有风险的特点影响个别公司的特有事件

　　(非系统风险的可分散

　　可分散风险)的

　　分散方式投资组合的包括所有股票，分散(40种含以上就可把风险分散掉)

　　的

　　的等量资本

　　投资于两种股票

　　能否分散风险取决于的完全正相关的P296，5-1不能分散

　　证券间的相关程度完全负相关P296，5-2可以分散

　　实际上是可以降低风险，

　　但不能完全消除风险，

　　市场风险如何计算：

　　P298

　　资本资产定价模型，

　　Ri=RF+β(Rm-RF)

　　Rm-RF表示市场风险报酬率

　　β(Rm-RF)是股票风险报酬率

　　RF是无风险报酬率，

　　用途：

　　1. 现投资人要求的必要报酬率进行比较，应大于投资人要求的必要报酬率。

　　2. 用于计算股票价值

　　例7

　　3. 风险调整贴现率

　　K=i+bQ

　　i是无风险报酬率

　　Q表示风险程度