首页 - 网校 - 万题库 - 美好明天 - 直播 - 导航 -
首页考试吧网校万题库直播美好明天实用文档作文大全宝宝起名
2019中考
法律硕士
2019高考
MBA考试
2020考研
MPA考试
考研培训
专升本
在职研 自学考试 成人高考
四 六 级
雅思考试
申硕英语
英语四级
GRE考试
GMAT考试
英语六级
口译笔译
商务英语
日语等级
公共英语
博思考试
专四专八
托业考试
托福考试
成人英语三级
公 务 员
社会工作者
跟 单 员
事业单位
保险从业
单 证 员
教师资格
出版资格
驾 驶 员
教师招聘
报关水平
特岗教师
报检水平
普 通 话
导游考试
人力资源管理师
国际货运代理人
一级建造师
监理工程师
城乡规划师
化工工程师
二级建造师
房产经纪
结构工程师
安全评价师
一级消防师
安全工程师
注册计量师
土地代理人
二级消防师
招标师考试
环境评价
设备监理师
一级造价师
电气工程师
岩土工程师
暖通工程师
二级造价师
建筑师考试
环保工程师
注册给排水
咨询工程师
房地产估价
注册测绘师
执业药师 执业医师 执业护士 卫生资格 初级护师 主管护师 乡村医师
基金从业 证券从业 银行从业 期货从业 保荐代表人
初级会计
高级经济
统计师
中级会计
审计师
ACCA考试
会计职称
美国注会
CMA考试
注会CPA
精算师
经济师
国际内审师
初级经济师
高级会计师
中级经济师
注册税务师
等级考试 水平考试 职称计算机 计算机一级 计算机二级 计算机三级 计算机四级
实用文档
宝宝起名
作文大全
求职招聘
职业技能
论文下载
英语学习 入党申请 思想汇报 工作总结
您现在的位置: 考试吧 > 论文 > 证券金融论文 > 其它相关论文 > 正文
摘要:长期债务与权益资本的组合形成了企业的资本结构,权衡债务的收益和风险,实现合理的目标资本结构,实现企业价值最大化是资本结构的决策内容。资本结构决策是企业融资决策的核心问题,它直接决定企业融资方式的选择及各种融资方式所占的比重,从而影响股东、债权人等相关利益主体对企业控制的程度。随着我国上市公司日益成为我国经济运行中一个重要组成部分,对上市公司资本结构影响因素的研究,不仅有利于企业自身价值最大化,同时对推动国内经济理论与国际研究同步,健全和完善我国的资本市场体系都具有重要的意义。
  关键词:资本结构 上市公司 影响因素
  一、上市公司资本结构影响因素分析的国内外现状
  1.国外研究现状。
  资本结构决定因素理论认为影响企业资本结构的因素有4个:企业规模、企业权益的市场价值、企业盈利能力、行业因素。Myers和Majluf指出了内源融资由于成本最低而会被优先选择。Titman和Wessels认为影响企业资本结构的因素有:1)获利能力;2)规模;3)资产担保价值;4) 非负债税盾;5)变异性。 Wald、Rajian和Zingales、Booth et al实证发现成长性与杠杆负相关。Ryan提出现金流的波动性与公司的债务水平负相关。
  2.国内研究现状。
  林正宝认为,负债比率与企业息前税前盈余增长率、企业实际税率、企业实际折旧率显着负相关,与EBIT变异系数显着正相关,与利息保障倍数的正相关关系和与企业规模的负相关关系并不显着。陆正飞发现,负债率与企业规模、收益率负相关,并与企业所有制结构及组织形式存在一定联系。陆正飞、辛宇认为企业规模对企业资本结构的影响并不显着,但不同行业的资本结构有着明显差异。沈根祥、朱平芳发现企业负债率与企业规模、企业获利能力、企业资产抵押价值呈正相关,与企业成长性、企业非负债类免税负相关。洪锡熙、沈艺峰发现企业规模和盈利能力与负债比率显着负相关,资产担保价值和成长性不影响企业资本结构,负债比率不因行业不同而呈现差异。吕长江和韩慧博认为,负债率与企业的获利能力、短期偿债能力(流动比率)及资产结构(固定资产比例)负相关,而公司规模、成长性与负债率正相关,净利润的变异系数和流通股比例对负债率没有显着的线性影响;在影响资本结构的各因素中,流动比率的影响最为显着。
  二、我国上市公司资本结构影响因素分析
  从国内外研究结果来看,影响上市公司资本结构的因素有很多,内部因素有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构等;外部因素有税率、利率、资本市场、行业待征等。本人决定重点从资产担保价值、盈利能力、成长性三个因素对我国上市公司资本结构的影响。
  1.资产担保价值与债务权益率正相关。
  根据代理成本理论,公司管理者会产生代理成本。为了尽可能减少代理成本,拥有较少抵押担保资产的公司,将选择较高的债务比率。公司资产担保能力越强,即固定资产/总资产值越大,公司的债务权益率将越高。
  2.盈利能力与企业负债水平负相关。
  优序融资理论则认为:盈利能力强的公司具有较高的保留盈余,融资首先考虑的是保留盈余,因而其负债比率就较低,盈利性指标应该与负债比率负相关。当公司盈利较好时,公司的内部资金充足,因此可以尽量减少外部融资,因为在资本市场存在信息不对称的情况下,与股权和债权融资等企业外部融资资金相比,作为企业内部资金的自有资本是企业最为有利的融资资金来源。但中国上市公司在选择外部融资时,首选的依然是股权融资。
  3.成长性应与杠杆比率负相关。
  在中国,高成长性的企业大多是新兴产业和民营企业,具有较大的商业风险,且政策方面也得不到更多的支持.根据企业资本结构的代理理论及自由现金流量理论,管理者有追求规模、扩大投资的倾向,投资决策总体上可能是次优的,以剥夺债权人的利益.而这种代理成本在高成长性的企业中可能更高,因为他们对未来的投资机会有更多选择性.因此,成长性应与杠杆比率负相关。
0
收藏该文章
返回论文频道首页 日论文频道头条

论文| 毕业论文大全 论文发表 论文代发

[中国经济论文] [国际贸易论文] [发展战略论文] [国际经济论文]
[管理学基本理论论文] [人力资源管理论文] [行政管理论文集锦]
[经管类论文] [行业经济论文] [地方战略论文] [财务管理论文]
[成本管理论文] [市场营销论文] [公共管理论文] [工商管理论文]

教育论文 证券金融论文 财政税收论文

[基础教育论文] [高等教育论文] [中等教育论文] [英语教学论文]
[证券投资论文] [会计审计论文] [财政研究论文] [财政理论论文]
[财政政策论文] [金融研究论文] [期货市场论文] [银行管理论文]
[公司研究论文] [保险学论文] [教育理论论文] [债务市场论文]

英语论文 工学论文 文学论文 法学论文

理学论文 | 物理学论文 统计学论文 数学论文 地理地质论文
[通信学论文] [工程建筑论文] [环境工程论文] [水利工程论文]
[现当代文学论文] [新闻传播论文] [电子机械论文] [民法论文]
[刑法论文] [法学理论论文] [经济法论文] [宪法、国家法论文]

医药学论文 政治论文 社会学论文 哲学论文

[医学论文] [药学论文] [临床医学论文] [马克思主义论文]
[农村研究论文] [伦理道德论文] [台湾问题论文] [民族主义论文]
[民主制度论文] [社会主义论文] [资本主义论文] [人口问题论文]
[文化论文集锦] [当代中国文化论文] [西方文化论文] [艺术论文]

0
收藏该文章
文章搜索
论文栏目导航
版权声明:如果论文网所转载内容不慎侵犯了您的权益,请与我们联系800@exam8.com,我们将会及时处理。如转载本论文网内容,请注明出处。
Copyright © 2004- 考试吧论文网 出版物经营许可证新出发京批字第直170033号 
中国科学院研究生院权威支持(北京)