2009经济师中级金融考前冲刺辅导汇总(第五章)

　　(三)利率平价说

　　1.利率平价说的基本原理

　　它从国际资本流动角度探讨汇率，考察利率对汇率的影响，尤其是短期汇率的变动，认为利率的作用至关重要。

　　投资者可以在本国投资，也可以在外国投资，这取决于国内外的投资收益率，如果收益率存在差异则存在获得无风险收益的套利机会，资本就会从低收益率国家流向高收益率国家，直至两国收益率相等采达到均衡，这时候的汇率就是均衡汇率。

　　2.抛补利率平价

　　利率平价学说说明了远期汇率、即期汇率和利率三者之间的关系，把汇率决定因素扩张到货币金融领域，反映了国际资本流动在国际金融领域内起着日益重要作用的必然趋势。

　　3.抛补利率平价说的基本结论

　　远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水(相应地外汇升水)，低利率货币远期升水(相应地外汇贴水)，年升贴水率等于两国利差。

　　(四)国际汇率体系

　　1.固定汇率制度与浮动汇率制度

　　汇率制度是货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定，如规定本国货币的对外价值、汇率的波动幅度、影响和干预汇率变动方式等。

　　在历史上，国际汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度两种类型。

　　固定汇率制度是指受汇率平价的制约，市场汇率只能围绕平价在很小的幅度内上下波动的汇率制度。浮动汇率制度是指没有汇率平价的制约，市场汇率随着外汇供求状况变动而变动的汇率制度。历史上曾经出现两种固定汇率制度——金本位制度下的固定汇率和布雷顿森林体系下的固定汇率。

　　2.国际汇率体系的演变

　　(五)国际浮动汇率体系下的汇率安排

　　在浮动汇率制度下，各国可以自行安排汇率，形成了多种汇率安排并存的国际汇率体系。目前主要有：

　　(1)无单独法定货币的汇率;

　　(2)货币局安排;

　　(3)传统盯住安排;

　　(4)水平区间内盯;

　　(5)爬行盯住;

　　(6)爬行区间;

　　(7)事先不公布汇率目标的有管理浮动;

　　(8)独立浮动。

　　欧元区外的发达国家大多数采取独立浮动等弹性较大的汇率安排，发展中国家大多数是盯住某一种货币或一篮子货币。

　　(六)影响汇率制度选择的主要因素

　　经济论

　　依附论