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经济师考试
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2011中级经济师考试《中级金融》强化辅导(18)

考试吧提供了“2011中级经济师考试《中级金融》强化辅导”,帮助考生加深理解知识点,更好的了解各章的重点。

  更多信息:2011中级经济师《中级金融》强化辅导汇总

  第五章 投资银行业务与经营

  第二节 投资银行的主要业务

  一、证券发行与承销业务

  (一)证券发行承销的概念

  1.证券发行承销的涵义

  证券承销(掌握):指在证券发行过程中,投资银行按照协议帮助发行人推销其发行的有价证券的活动。

  2.证券发行承销的方式

  (1)包销、尽力推销(代销)和余额包销

  包销:承销商要承担证券销售和价格的全部风险

  尽力推销(代销):承销商不承担发行风险。

  余额包销

  (2)首次公开发行与股权再融资

  首次公开发行(掌握),简称IPO(Initial Public Offering),指股票发行者第一次将其股票在公开市场发行销售。

  股权再融资(Seasoned Equity Offering SEO)是指股票已经公开上市、在二级市场流通的公司再次增发新股。

  (二)股票的IPO发行

  1.一般的IPO发行方式

  IPO发行方式可分为:询价方式、固定价格方式、竞价方式、混合方式四种

  询价方式,又称累计订单定价方式(掌握):指主承销商通过对拟IPO企业的全面、深入研究,先确定新股发行价格区间,通过召开路演推介会,征集需求量和需求价格信息建立簿记,绘出需求曲线,然后对发行价格进行修正,最后确定发行价格,承销商自由分配股份并对后市给予支持的新股发行方式。

  竞价方式的显著特征是价格由需求方决定。竞价方式也称拍卖方式。

  混合方式是指多种招股方式同时混合使用。

  “绿鞋期权”(掌握):指发行人授予主承销商有权自主执行炒股计划融资规模15%的配售新股的权力。具体操作:①在绿鞋期权行使期内,若市场股份高于发行价,主承销商根据授权要求发行人按发行价额外配发该次募集总量15%的股票,再由主承销商将其配售给予投资者;②若市场股价低于发行价,则主承销商用超额的15%的资金在市场按市场价购进股票再按发行价配售给投资者。

  2.我国的IPO发行方式

  (1)2005年初开始实现询价与固定价格公开认购相结合的模式

  IPO公司向机构投资者发行股票用询价方式;向社会公众采用固定价格公开认购的方式。

  (2)具体步骤

  两次询价:

  第一次通过询价确定发行价格区间;

  第二次询价确定发行价格,向参与询价的机构投资者配售股票(数据在P119页,记一下)

  发行价格确定后应向参与累计投标询价的询价对象配售股票;发行总量4亿以下的,配售数量应不超过本次发行总量的20%,公开发行数量在4亿股以上(含4亿股)的,配售数量应不超过本次发行总量的50%。

  最后按确定价格向社会公众公开发行股票。

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