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　　第八章 企业投融资决策及重组

　　1、货币时间价值原理正确的揭示了不同时点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基础。表现形式1.相对数 %2绝对数

　　2、后附年金的终值：F=A*(1+i)-1/i

　　后附年金的现值：P=A*1-(1+i)/i

　　每期期初等额收入的系列款项，叫即付年金，终值是期数加1，系数减1;现值是期数减1，系数加1.

　　永续年金是无限期支付的年金。现值：P=A/i

　　3、风险价值：

　　投资必要报酬率=资金时间(无风险报酬)+风险报酬率

　　风险的衡量与概率相关，与期望值、标准离差、标准离差率相关。

　　风险报酬率=风险报酬系数*标准离差率

　　投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

　　4、资本成本：从投资者角度看，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬;资本成本从绝对量来看，包括用资费用和筹资费用两部分;资本成本分为个别资本成本和综合资本成本，一般用相对数表示，称为个别资本成本年率和综合资本成本率。

　　1长期借款资本成本率：

　　2长期债券资本成本率

　　3综合资本成本率

　　2个因素：1比例权重2加权平均，选小的。

　　5、杆杆原理：1营业杠杆，由于固定成本存在

　　2财务杠杆，由于固定财务费用存在

　　3总杠杆：

　　6、现代资本结构理论，2015年新增。1代理成本理论，由股东承担;2啄序理论，内部-----债权----股权 3动态权衡理论：小于，以最优资本结构为中心点。 4 市场择机理论，高估时购买更多股票，低估时回购股票

　　7、现金流量估算：1初始现金流量包括固定资产投、流动资产投资、其他投资、原有固定资产的变价收入。2营业现金流量，每年净营业现金流量NCF=每年营业收入-付现成本-所得税或者=净利+折旧。3终结现金流量：记三入，残值收入 垫付资金收入 土地变价收入。

　　8、财务可行性评价指标：1非贴现现金流量指标，包括投资回收期(静态)和平均报酬率 2贴现现金流量指标，包括①净现值、决策规则：一个备选方案，选正数;多个备选方案，选最大。②内部报酬率、是投资项目的净现值=0的贴现率，决策规则：一个备选方案，选大于或等于;多个备选方案，选超出资本成本率最多项目。③获利指数，决策规则：一个方案，选大于或等于，多个方案，选最大。以1为指标决策。在进行投资决策时，选贴现指标，在无资本限量下，选净现值。

　　9、项目风险的衡量和处理一般使用，调整现金流量法和调整折现率法。

　　10、杠杆并购，并购企业利用被并购企业资产的经营收入、来支付并购价款作为此种支付的担保。要约并购是发布公开要约。

　　11、代理成本包括契约成本、监督成本、剩余损失。分拆也叫持股分立，将公司一部分分立为一个独立的新公司的同时，以新公司的名义对外发行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。

　　12、资产注入：将流动资产、固定资产、无形资产、股权，按评估价或协议价注入对方公司。资产重置：双方按某种约定价格(谈判、评估价)在一定时期内相互交换的资产交易。

　　13、债转股带来的变化是公司债务资本转成权益资本，出资者身份由债权人转为股东。以股抵债的积极效应：提升债券公司的资产质量，是每股收益和净资产收益率水平提高。

　　14、企业价值评估法：1收益法(15年新增)，包括股利折现法和现金流量折现法 2市盈率法3市净率4市盈率/盈利增长比率法 5市销率估值法。

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