第四节 衍生金融市场

　　一、衍生金融工具概述

　　特点：

　　1.性质复杂

　　2.交易成本较低

　　3.较高的财务杠杆作用，投资风险大

　　4.易于形成所需的资产组合

　　二、金融远期合约

　　远期外汇合约

　　远期股票合约

　　远期利率协议

　　三、金融期货

　　1.特点

　　间接清算制

　　合约标准化

　　灵活性

　　逐日盯市

　　2.品种

　　商品期货和金融期货

　　股票价格指数期货交易是买卖双方以股票价格指数为交易标的的期货交易。这种交易方式交易的不是某种股票的风险。

　　股票价格指数期货交易的特点：一是交易的对象是股价指数。二是成交签约与交割不同时进行，是一种期货交易;三是交易价格以“点”来计算和表示。四是一般按季确定交割时间。五是以现金方式进行交割，即按成交日和交割日股价指数变化计算的金额差额支付结算。

　　3.交易方式

　　(1)多头交易

　　多头交易又称买空，即预期某证券的价格将要上涨，先以期货合同预约买进，等交割时再高价卖出，从中获取差价。

　　(2)空头交易

　　空头交易又称为卖空，即预期某证券价格将要下跌，先订立期货合同按现有价格卖出，等该证券价格下跌以后再买进，从而获取高卖低买之间的差价。

　　四、金融期权

　　期权也称为选择权，指赋予其购买者在规定期限内按交易双方约定的价格买进或卖出一定数量证券的权利。期权交易就是对这种证券买进权利或卖出权利进行买卖的活动。这种交易的直接对象不是证券，而是买卖证券的权利。

　　购买期权的人要向出售期权者支付一定的期权费。影响期权费的因素：期权合同的有效期、证券行情变化趋势、不同证券价格的变动幅度

　　期权交易的种类主要有看涨期权交易、看跌期权交易、双向期权交易等。

　　例题：

　　投资者再同一时间既购买某种证券的看涨期权，又购买该证券的看跌期权，称为()。

　　A.选择权

　　B.定期期权

　　C.双向期权

　　D.多向期权

　　答案：C

　　解析：双向期权是期权的一种，是指投资者在同一时间既购买某种证券的看涨期权，又购买该证券的看跌期权。

　　第五节 金融市场的主要指标

　　(一)货币市场主要指标

　　1、贴现率

　　贴现率是办理贴现时贴付利息的比率

　　贴现率=贴现利息/票面金额×360/未到期天数×100%

　　例题：单选

　　票据贴现利息的决定因素是( ACD )。

　　A.贴现率 B.准备金

　　c.贴现期 D.票面金额

　　E.质押品

　　2、同业拆借利率

　　同业拆借利率是一定期限的拆借利息与拆借本金的比率，具体计算时要与拆借的期限相一致。

　　拆借利率(年率)=拆借利息/拆借本金×360/拆借天数×100%

　　注意CHIBOR计算

　　补充SHIBOR

　　3、国债回购交易利率

　　国债回购交易利率是指一定时期的国债回购交易利息与其本金的比率。

　　银行利率、股市行情是影响国债回购利率变动的主要因素。

　　(二)资本市场主要指标

　　1、债券价格及其收益率

　　A.债券发行价格

　　债券发行价格是发行者将债券出售给初始购买者的价格。按照与债券面额的关系债券发行价格可分为平价、溢价和折价发行三种。

　　B.债券交易价格

　　债券交易价格即债券的市场价格、实际成交的价格，是债券发行后在流通市场上投资者之间买卖转让的价格，也称为债券的行市。

　　C.债券收益率

　　衡量债券收益的指标主要有票面收益率、当期收益率、到期收益率。

　　(1)票面收益率

　　票面收益率是指债券票面上标明的收益率。

　　(2)当期收益率

　　当期收益率即用债券的票面收益除以债券当时的市场价格而得出的收益率。

　　(3)持有期间收益率

　　持有期间收益率即投资者购入债券的持有期间所获收益与投资额的比率。