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　　第六章 投资管理基础

　　【知识点】：财务报表分析概述、财务比率分析

　　财务报表分析概述

　　财务报表分析是指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析，挖掘企业经营和发展的相关信息，从而为评估企业的经营业绩和财务状况提供帮助。

　　财务比率分析

　　(一)流动性比率

　　1.流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率，旨在分析短期内企业在不致使财务状况恶化的前提下，利用手中持有的流动资产偿还短期负债的能力大小，重点关注的是企业的流动资产和流动负债。

　　2.企业的流动资产主要包括现金及现金等价物、应收票据、应收账款和存货等几项资产，它们能够在短期内快速变现，因而流动性很强。流动负债是指企业要在一年或一个营业周期内偿付的各类短期债务，包括短期借款、应付票据、应付账款等。流动资产和流动负债的一个共同特征是由于存续期较短，它们的市场价值与账面价值通常较接近。

　　常用的流动性比率主要有流动比率和速动比率两种。(考试的考法灵活，需要熟记公式)

　　(1)流动比率=流动资产/流动负债

　　本质是流动资产对流动负债的覆盖率。流动比率大于2，意味着企业可以运用流动资产的变现来足额偿付其短期债务。对于短期债权人来说，流动比率越高越好，因为越高意味着他们收回债款的风险越低;但对于企业来说并不是这样。需要从多个角度辩证的看这个问题。

　　(2)速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

　　存货的流动性较差，变现需要通过销售来实现，速动比率总是不会大于流动比率的，相对于流动比率来说，速动比率对于短期偿债能力的衡量更加直观可信。一般来说，速动比率大于1时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定状况。

　　流动资产的内部转换不会改变流动比率，但是会改变速动比率。

　　(二)财务杠杆比率

　　与流动性比率一样，财务杠杆比率同样是分析企业偿债能力的风险指标。财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债能力。也称为财务杠杆比率。常用的财务杠杆比率有下面几种。

　　1.资产负债率=负债/资产

　　资产负债率是负债总额(包括短期负债和长期负债)占总资产的比例。资产负债率是使用频率最高的债务比率。但资产负债率多大最为合适，是难以精确计算决定的。资产负债率在同行业企业的比较中有较大的参考价值。

　　2.权益乘数=资产/所有者权益=1/(1-资产负债率)，权益乘数又称为杠杆比率。

　　负债权益比=负债/所有者权益=资产负债率/(1-资产负债率)

　　资产负债率、权益乘数和负债权益比三个比率其实是同一意思，都是数值越大代表财务杠杆比率越高，负债越重。

　　对于债权人来说，利息倍数越高越安全。对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为1，并且越高越好。若利息倍数过低，企业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险。

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