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　　2018年11月基金从业《证券投资基金基础知识》考点突破第十二章.投资组合管理，共四节。

　　重点突破一：系统性风险与非系统性风险

　　非系统性风险是指能够通过构造资产组合分散掉的风险，是可以避免的风险。系统性风险是指不能通过构造资产组合分散掉的风险。

　　总风险=系统性风险+非系统性风险

　　重点突破二：市场有效性的三个层次

　　包括强有效证券市场、半强有效证券市场、弱有效证券市场。

　　强有效证券市场：与证券有关的所有信息，包括未公开发布的内部信息和公开发布的信息，都已经充分、及时地反映到了证券价格中。

　　半强有效证券市场：证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息，如股票分拆、公司购并、盈利预测、红利发放等各种公告信息。

　　弱有效证券市场：证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息，如证券的价格、交易量等。

　　重点突破三：被动投资与跟踪误差

　　1.跟踪误差是证券组合相对基准组合的跟踪偏离度的标准差，跟踪偏离度=证券组合的真实收益率一基准组合的收益率

　　2.跟踪误差产生的原因：(1)现金留存;(2)各项费用;(3)复制误差;(4)其他影响(分红因素和交易证券时的冲击成本)。

　　试题：

　　1.在半强有效市场的假设下，下列说法正确的是()。

　　Ⅰ.研究公司的财务报表无法获得超额报酬

　　Ⅱ.使用内幕消息可获得超额报酬

　　Ⅲ.使用技术分析无法获得超额报酬

　　Ⅳ.使用基本分析无法获得超额报酬

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案：D

　　解析：如果市场是半强有效的，市场参与者就不可能从任何公开信息中获取超额利润，这意味着基本面分析方法无效，对历史信息进行分析的技术分析也无效。

　　2.衡量资产所面临的系统风险的是()。

　　A.方差

　　B.标准差

　　C.协议差

　　D.贝塔系数

　　答案：D

　　解析：方差和标准差能够衡量资产的收益一风险特征，但不能对风险的构成进行分析。β系数可以用来衡量资产所面临的系统性风险。

　　3.下列关于战术资产配置的说法，错误的是()。

　　A.战术资产配置是在遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上，根据短期内各特定资产类别的表现，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整

　　B.战术资产配置的周期较短，一般在5年以上

　　C.战术资产配置更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化，运用金融工具，通过择时，调节各大类资产之间的分配比例，来管理短期的投资收益和风险

　　D.战术资产配置是一种根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略

　　答案：B

　　解析：战术资产配置的周期较短，一般在一年以内，如月度、季度。

　　4.跟踪误差产生的原因包括()。

　　Ⅰ.缺少现金

　　Ⅱ.现金留存

　　Ⅲ.各项费用

　　Ⅳ.复制误差

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案：B

　　解析：跟踪误差产生的原因包括：复制误差、现金留存、各项费用和其他影响。

　　5.下列属于无差异曲线特点的是()。

　　Ⅰ.无差异曲线是从左下方向右上方倾斜的曲线

　　Ⅱ.当向较高的无差异曲线移动时，投资者的效用增加

　　Ⅲ.同一条无差异曲线上的所有点向投资者提供了相同的效用

　　Ⅳ.风险厌恶程度高的投资者与风险厌恶程度低的投资者相比，其无差异曲线更陡

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案：D

　　解析：Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ均属于无差异曲线特点。

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