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　　2018年11月基金从业《证券投资基金基础知识》考点突破第十章：另类投资，共四节。

　　重点突破一：另类投资的类型、优点和局限

　　另类投资主要包括以下几种类型：另类资产;另类投资策略;私募股权;对冲基金。

　　优势：(1)另类投资产品给予了投资者更多的选择;(2)投资者将另类投资产品纳入投资组合当中，有利于提高投资回报和分散风险;(3)部分另类投资(如不动产)相比传统股票或债券有着更高的收益率;(4)许多另类投资的收益率与传统投资相关性较低。

　　局限：流动性较差，杠杆率偏高;缺乏监管，信息透明度低;估值难度大，难以对资产价值进行准确评估。

　　重点突破二：私募股权投资基金

　　私募股权投资(PE)是指对未上市公司的投资。其组织形式包括公司型基金、合伙型基金和信托型基金。

　　战略形式包括成长权益、危机投资、投资私募股权二级市场、风险投资、并购投资。

　　退出机制包括首次公开发行、买壳上市或借壳上市、二次出售、管理层回购、破产清算。

　　重点突破三：不动产投资

　　不动产中的主要类别是房地产。不动产投资的特点包括：不可分性、异质性、低流动性。类型包括地产投资、工业用地投资、商业房地产投资、酒店投资、养老地产等其他形式的投资。

　　可通过房地产权益基金、房地产有限合伙、房地产投资信托进行投资。其中房地产投资信托特点有流动性强、风险较低、抵补通货膨胀效应、信息不对称程度较低。

　　重点突破四：大宗商品投资

　　大宗商品投资的类型有：基础原材料类;贵金属类;能源类;农产品类大宗商品。大豆、玉米、小麦的期货被称为三大农产品期货。

　　投资方式有：购买大宗商品实物;购买资源或者购买大宗商品相关股票;投资大宗商品衍生工具;投资大宗商品的结构化产品。

　　试题：

　　1.另类投资的局限性包括()。

　　Ⅰ.缺乏监管，信息透明度低

　　Ⅱ.流动性较差，杠杆率偏高

　　Ⅲ.估值难度大，难以对资产价值进行准确评估

　　Ⅳ.比传统股票和债券组合的波动性更低

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ

　　答案：A

　　解析：另类投资的局限包括：①缺乏监管、信息透明度低;②流动性较差，杠杆率偏高;③估值难度大，难以对资产价值进行准确评估。

　　2.并购投资包含多种不同类型，其中应用最广泛的形式是()。

　　A.管理层收购

　　B.债权转股权方式

　　C.承债式并购

　　D.杠杆收购

　　答案：D

　　解析：并购投资包含多种不同类型，如杠杆收购、管理层收购等形式。其中，杠杆收购是应用最广泛的形式。

　　3.下列不属于不动产投资特点的是()。

　　A.异质性

　　B.不可分性

　　C.低流动性

　　D.收益稳定性

　　答案：D

　　解析：不动产投资的特点包括：①异质性;②不可分性;③低流动性。

　　4.私募股权投资基金在完成投资项目之后，主要采取的退出机制是()。

　　A.首次公开发行，买壳或借壳上市，管理层收购，二次出售，破产清算

　　B.首次公开发行，买壳或借壳上市，管理层回购，再次出售，破产结算

　　C.首次公开发行，买壳或借壳上市，管理层回购，二次出售，破产清算

　　D.公开发行，买壳或借壳上市，管理层收购，二次出售，破产清算

　　答案：C

　　解析：私募股权投资基金在完成投资项目之后，主要采取的退出机制是：首次公开发行，买壳或借壳上市，管理层回购，二次出售，破产清算。

　　5.下列关于不动产投资的表述，正确的是()。

　　Ⅰ.地产，亦指土地，是指未被开发的，可作为未来开发房地产基础的商业地产之一

　　Ⅱ.土地可以给承租人或者使用者带来可观的现金流

　　Ⅲ.土地投资由于其投资价值受到宏观环境和法律法规因素影响较大而极具风险性

　　Ⅳ.零售房地产是指如购物中心、商业购物中心和其他用于零售目的而建设的建筑物

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅱ、Ⅳ

　　答案：B

　　解析：地产，亦指土地，是指未被开发的，可作为未来开发房地产基础的商业地产之一。基于未被开发这一特征，土地本身的不确定性非常高，因此土地投资可能具有较高的投机性。土地无法给承租人或者使用者带来任何可观的现金流，可能只有包括房地产税以及管理或维持土地的费用在内的净现金流出。

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