首页 - 网校 - 万题库 - 美好明天 - 直播 - 导航 -
首页考试吧网校万题库直播美好明天实用文档作文大全宝宝起名
2020中考
法律硕士
2020高考
MBA考试
2020考研
MPA考试
考研培训
专升本
在职研 自学考试 成人高考
一级建造师
安全工程师
岩土工程师
设备监理师
二级建造师
招标师考试
环保工程师
注册给排水
一级消防师
注册测绘师
化工工程师
暖通工程师
二级消防师
电气工程师
城乡规划师
结构工程师
一级造价师
咨询工程师
建筑师考试
安全评价师
二级造价考试
监理工程师
房地产估价
注册计量师
房地产经纪人
环境影响评价师
土地登记代理人
初级会计职称
注册税务师
统计师
中级会计职称
精算师
国际内审师
会计职称
ACCA考试
高级会计师
注册会计师
高级经济师
资产评估
经济师
CMA
初级经济师
审计师考试
中级经济师
美国注册会计师
执业药师 执业医师 执业护士 卫生资格 初级护师 主管护师 乡村全科助理医师
基金从业 证券从业 银行从业 期货从业 理财规划 保荐代表人
公 务 员
社会工作者
跟 单 员
事业单位
保险从业
单 证 员
教师资格
出版资格
驾 驶 员
教师招聘
报关水平
特岗教师
报检水平
普 通 话
导游考试
人力资源管理师
国际货运代理人
四 六 级
GRE考试
GMAT考试
英语四级
口译笔译
申硕英语
英语六级
商务英语
公共英语
专四专八
托福考试
博思考试
雅思考试
托业考试
成人英语三级
日语等级
等级考试 水平考试 职称计算机 计算机一级 计算机二级 计算机三级 计算机四级
实用文档
宝宝起名
作文大全
求职招聘
职业技能
论文下载
英语学习 入党申请 思想汇报 工作总结
您现在的位置: 考试吧 > 美国注册管理会计师 > 模拟试题 > 正文
考试吧整理“CMA考试P2经典例题:期权”,更多关于美国注册管理会计师考试资讯,请访问考试吧美国注册管理会计师考试网。

  期权是CMA考试的常考题目,基本上每次必考,都有两三个题目出现,难度不一,起伏较大,老师在此给大家系统的梳理一下,希望各位同学们对此知识能够清晰地把握。

  一、期权的定义和相关术语

  定义:期权(option)是一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利(而不是义务)。期权合约至少涉及购买人和出售人两方。

  相关术语:

  1.获得期权的一方被称为期权购买人,出售期权的一方是期权出售人。

  2.期权的标的资产包括股票、政府债券、货币、股票指数。

  3.到期日:双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”(expiration date)或“满期日”(maturity date),在那一天之后,期权失效。

  3.如果期权只能在到期日执行,则称为欧式期权(European option);如果期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,则称为美式期权(American option)。

  4.期权的执行:依据合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。

  5.在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格,称为“执行价格”(exercise)或“敲定价格”(strike price)。

  6.期权分为看涨期权(call option)和看跌期权(put option)。

  二、期权类型

  (一)看涨期权

  看涨期权(call option)是指期权赋予持有人(又作购买者、拥有者)在到期日或到期日之前,以固定的价格购买标的资产的权利。

  例如,一股每股执行价格为100元的ABC公司股票的3个月后到期的看涨期权,允许其持有人在到期日之前的任意一天,包括到期日当天,以100元的价格购入ABC公司的股票。如果ABC公司的股票超过100元时,期权持有人有可能会以执行价格购买标的资产。如果标的的价格一直低于100元,持有人则不会执行期权。他并不被要求必须执行该期权。期权未被执行,过期后不在具有价值。

  看涨期权到期日价值

  看涨期权的执行净收入,被称为看涨期权的到期日价值,他等于股票价格减去执行价格的价差。

  如果在到期日股票价格高于执行价格(实值状态),看涨期权的到期日价值随标的资产价值上升而上升;如果到期日股票价格低于执行价格(虚值状态),则看涨期权没有价值。

  期权到期日价值没有考虑到当初购买期权的成本。期权的购买成本称为期权费(premium也译作权利金),是指看涨期权购买人为获得在对自己有利时执行期权所必须支付的补偿费用。

  期权到期日价值减去期权费的剩余,称为期权购买人的损益。

  实值期权、虚值期权、平价期权

  当期权持有者执行期权能获得利润,称此期权为实值期权(in the money) , 当执行期权无利可图,称此期权为虚值期权(out of the money)。当执行价格低于资产价值时,看涨期权为实值期权。当执行价格高于资产价值时,看涨期权为虚值期权,没有人会行权,以执行价格购买价值低于执行价格的资产。相反,当执行价格高于资产价值时,看跌期权是实值期权,因为期权持有者以更高的执行价格出售低值资产。当执行价格等于资产价格时,期权称为平价期权(at the money)。

  (二)看跌期权

  看跌期权(put option)是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前,以固定的价格出售标的资产的权利。

  例如,一股每股执行价格为100元的ABC公司股票的7个月份看跌期权,允许其持有人在到期日之前的任意一天,包括到期日当天,以100元的价格出售ABC公司的股票。如果ABC公司的股票低于100元时,期权持有人有可能会以执行价格出售标的资产,看跌期权的出售方必须接受。如果标的的价格一直高于100元,持有人则不会执行期权(没有必要以100美元的价格买入市场价值低于100美元的股票)。他并不被要求必须执行该期权。期权未被执行,过期后不在具有价值。

  (需要注意的是,投资者不需要持有ABC股票来执行看跌期权,只需到期日由经纪人按市场价格购买得到所需的ABC股票,然后出售给期权卖方,从中可净赚执行价格与市场价格的价差。)

  看跌期权在到期日的价值

  看跌期权的执行净收入,被称为看跌期权的到期日价值,它等于执行价格减去股票价格的价差。

  如果在到期日股票价格低于执行价格,看涨期权的到期日价值随标的资产价值下降而上升;如果到期日股票价格高于执行价格,则看涨期权没有价值。

  期权到期日价值没有考虑到当初购买期权的成本。期权的购买成本称为期权费(或权利金),是指看涨期权购买人为获得在对自己有利时执行期权所必须支付的补偿费用。

  期权到期日价值减去期权费的剩余,称为期权购买人的损益。

  【经典例题 1】以下哪项关于期权的表述是不正确的?

  A.期权合约的买家从期权合约的卖家那里收到预先支付的期权定金

  B.买入期权的所有者有权从卖家那里购买原生资产

  C.卖出期权的所有者有权以一个固定价格出售原生资产

  D.期权的卖家从期权合约的所有者那里收到预先支付的期权定金

  【正确答案】A

  【答案解析】根据定义,期权定金是一个期权的初始购买价格,通常以单位基础标价。期权合约的卖家从期权合约的所有者那里收到预先支付的期权定金。如果买家选择行权时,卖家将履行合约的义务(出售或买入原生资产)。

  【经典例题 2】假设S=股票价格和X=行权价格,以下哪项关于期权支付的表述是错误的?

  A.S>X,卖出期权是溢价状态

  B.S-X>0,买入期权是溢价状态

  C.S-X=0,买入期权是平价状态

  D.S=X,卖出期权是平价状态

  【正确答案】A

  【答案解析】卖出期权,即看跌期权,当股票市场价格下跌,低于行权价格时,这时期权持有者就会行权,即以较低的市场价格买入股票,然后以较高的行权价格卖给期权的卖方。此时期权是溢价状态。相反,当S>X时,卖出期权是折价状态,持有者不会行权。

  (三)卖出看涨期权

  看涨期权的卖方,出售期权获得权利金收入,来弥补日后当执行价格低于资产市值时他仍需履约时的损失。

  假如看涨期权持有人提出要求,则售出(或签订)普通股股票看涨期权的投资者将履约售出股份(义务,必须做)。若在到期日普通股的价格高于执行价格,持有人将执行看涨期权,而期权出售者必须按执行价格将股份卖给持有人。出售者将损失股票价格与执行价格的差价。

  与之相反,若在到期日普通股股票的价格低于执行价格,则看涨期权将不被执行,而出售者的债务为零。此时,看涨期权在到期日时一文不值,卖方通过出售看涨期权净得一笔权利金。

  (四)卖出看跌期权

  看跌期权的卖方,出售期权获得权利金收入,来弥补日后当资产市值低于执行价格时他仍需履约时的损失。

  如果看跌期权持有人提出要求,则出售普通股票看跌期权的投资者将履行购进其普通股股票的义务。如果股票价格跌至低于执行价格,而持有人又将这些股票卖给出售者,出售者在这笔交易上将蒙受损失。

  与之相反,若在到期日普通股股票的价格高于执行价格,则看跌期权将不被执行,而出售者的债务为零。此时,看跌期权在到期日时一文不值,卖方通过出售看跌期权净得一笔权利金。

  (五)期权头寸

  任何一个期权合约都有两方:一方为期权的多头(即买入期权方),另一方为期权的空头(即卖出期权或对期权进行承约方(written the option) 。卖出期权的一方在最初收入期权费,但这一方在今后有潜在的义务,承约方的盈亏与买入期权一方的盈亏刚好相反。

  期权交易共有4种头寸形式:

  (1)看涨期权多头;

  (2)看跌期权多头;

  (3)看涨期权空头;

  (4)看跌期权空头。

  【经典例题】汽车制造商在期货市场通过设定钢材的价格来保护自己免受钢材价格上升的风险,此种情况是

  A.空头头寸

  B.多头头寸

  C.出售期货,使公司避免损失

  D.出售期货,使公司避免价格下降的风险

  【正确答案】B

  【答案解析】买卖双方通过持有多头头寸(买方)和空头头寸(卖方)来规避风险。汽车制造厂商作为钢材的买方,看多钢材价格,才愿意通过期货市场,通过持有多头头寸规避风险。

  相关推荐

  CMA考试报考指南 | CMA考试报名时间

  CMA考试时间安排 | CMA考试大纲内容

  CMA考试成绩查询 | CMA考试复习指导

0
收藏该文章
0
收藏该文章
文章责编:zhangyuqiong  
看了本文的网友还看了
文章搜索
会计万题库小程序
会计万题库小程序
·章节视频 ·章节练习
·免费真题 ·模考试题
微信扫码,立即获取!
扫码免费使用
距离2018年考试还有
2018考试时间:4月14、7月28、11月10日
  • 2018年零基础
    定制陪伴课
三阶段课程
零基础预科班+系统精讲班+习题专练+真题技巧+专题定制(易错易混+技巧)+冲刺串讲+模考点评
万题库练习
教材强化练习+高频数据+大数据专用+(定期模考+视频解析)
完备资料
思维导图+内部教材+真题卷
陪伴答疑
一对一老师答疑+精准督学
套餐价格
全科=8720元/套,单科=2180元/科
特需保障
全科3年有效,单科1年有效(单科可办理休学,休学期限3年有效)
马上报名
版权声明:如果美国注册管理会计师网所转载内容不慎侵犯了您的权益,请与我们联系800@exam8.com,我们将会及时处理。如转载本美国注册管理会计师网内容,请注明出处。
Copyright © 2004- 考试吧美国注册管理会计师网 出版物经营许可证新出发京批字第直170033号 
京ICP证060677 京ICP备05005269号 中国科学院研究生院权威支持(北京)
在线
咨询
官方
微信
关注会计职称微信
领《大数据宝典》
报名
查分
扫描二维码
关注初级报名查分
扫描二维码
关注中级报名查分
看直播 下载
APP
下载会计职称万题库
领精选6套卷
会计万题库
微信小程序
选课
报名