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工程设备:全球经济衰退 船舶新订单地量

  投资要点

  全球经济衰退导致航运业继续下滑:克拉克松运价指数11月份为14287美元/天,已经是连续6个月下跌。11月28日DBI跌至715点,是1999年以来的新低,三大船型的租金收益继续下降。

  全球造船业在未来3-6个月内,估计新船价格仍将有一定的下调空间,三大主力船型的新增订单将在低位徘徊,新船交付不会有太大波动。

  新船价格指数11月份掉头向下,跌至186点,散货船三大船型继续下调,油轮四大船型加速下跌,集装箱船主要船型亦小幅下滑。由于新船价格仍处高位,我们估计新船价格下跌的趋势将至少延续到明年一季度。

  三大船型新增订单接近“地量”:散货轮10月份接单仅15艘181万载重吨,环比下滑49%;油轮连创新低,10月份接单6艘52万载重吨;集装箱船10月份接单为零。我们估计在今后相当长的一段时间内三大船型的接单量将寥寥无几。

  最新数据显示,全球三大造船国11月份新增订单不到80万载重吨,其中中国30万载重吨,日本为零,韩仅47万载重吨。

  唯一可堪告慰的是1-10月份新船交付量未见明显波动,散货船平均每月交付1.82百万载重吨、油轮2.81百万载重吨,集装箱船113千标箱,总体上基本处于平稳状态。

  全球海洋工程设备市场仍然相对平稳..截至08年11月28日,全球海上钻井平台利用率88.2%,略高于上个月87%的水平。

  大于5000米的深水浮式平台日租金指数达到946点,平台的利用率保持在100%,中等水深的半潜式平台日租金率上扬到1111点,创历史新高,平台的利用率保持在97%,由于钻井平台项目的长期性,目前来看还没有受到全球经济衰退的影响。

  1-10月份海洋工程船舶新增订单下滑63%,但大于1万马力的三用工作船日和大于2000载重吨的平台供给船日租金依然双双创出新高。

  10月26日布伦特现货原考试吧油价格为49美元/桶,较最高点已经有65%的跌幅,如果油价长期维持50元左右的较低价位,则可能影响海洋工程设备市场的发展速度。

  行业内重点公司简析

  振华港机:公司面前在手订单约40亿美元,由于集装箱起重机的用户多为港口公司,资金较为稳定,因此公司09年的业绩增长还是有较为稳固的基础。按照12月2日收盘价计算,08、09PE只有9.66、7.21倍,估值水平接近历史底部,维持“买入”投资评级。

  中国船舶:公司的主导产品如17万吨散货船等标准化程度较高,质量控制体系也较为有效,整体上有一定的品牌效应,加上首付款比例较高,订单总体较为稳固。按照12月2日收盘价计算,08、09年PE只有5.51、4.42倍,维持“买入”投资评级。

  中集集团:公司干货集装箱受全球经济衰退的影响而几乎跌至底部,短期看难有起色,车辆业务也在下滑,能源化工设备业务相对稳固。我们估计公司09年的市场环境仍然不容乐观。预计08、09年每股收益为0.731、0.721元,对应PE为9.45、9.58倍,维持“持有”投资评级。

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王双增老师
在线名师:王双增老师
  造价工程师、监理工程师、注册咨询工程师,参加过施工管理,造...[详细]
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